Моргунов Петр
Моргунов Петр личный блог
20 марта 2024, 13:32

Волатильность для чайников

Добрый день!

Дисклеймер: статья про премиальные опционы (ПО), и она не преследует целью подменить собой опционную науку, единственная её цель — сделать наглядным такое сложное и многогранное понятие как волатильность.

Я уверен, многие из вас, кто хоть когда-то пробовал изучать тему опционов сталкивались с фразами типа: «эффект подразумеваемой волатильности» «повышения уровня подразумеваемой волатильности» «подразумеваемая волатильность в ближней опционной серии» и т. п. Что же такое волатильность (а точнее подразумеваемая волатильность или IV), если абстрагироваться от высшей математики?

Я не сильно погрешу против истины, если скажу что это торговля на слухах или на ожиданиях. И вот здесь торговля опционами имеет одно очень существенное преимущество по сравнению с торговлей базовым активом (БА — в нашем случае акциями). Если мы ждём какое-то событие (отчёт, новость), то можем сформировать позицию в ожидании этого события, т. е. работает классическая схема: ждём роста цены на новости, покупаем актив, новость реализуется, актив растёт, продаём. В случае же опционов слух/ожидание по БА сразу попадают в цену опциона. И на этом можно заработать не дожидаясь реализации новости/слуха.

В ноябре/декабре сделал четыре недельных рамки (проданный стренгл) на Cбер. Результат на графиках ниже.

Волатильность для чайников Волатильность для чайников Волатильность для чайников Волатильность для чайников

Что объединяет эти четыре графика? Полная безнадега. Только что рухнула мега идея Сбер 300 к концу года. Бумагу начали фиксить, участники забирали прибыль от почти годового роста. При этом если посмотреть на фактическую волатильность (а-ля историческая волатильность или HV), то она была очень даже ничего: за месяц цена Сбера опустилась с 287 до 260 рублей (на 9,4%), что для Сбера немало. При этом идей/слухов/ожиданий в акции не было никаких. Отсюда соответствующая прибыль опционных стратегий. За месяц на четырёх рамках я заработал 360+1083+1120+478 = 3041 рублей

Теперь посмотрим на Сбер начала марта 24 года. Только что выполнена мегацель Сбер 300, как грибы после дождя повылезали из всех утюгов эксперды и аналисты и наперебой стали выдавать мега прогнозы один лучше другого: 360, 420 … (кстати, появление большого количества нереальных прогнозов верный признак как минимум остановки роста, как максимум коррекции, так, к слову офф-топ). Результат рамки, закрытой на 13/03/24 на картинке ниже.

Волатильность для чайников

Удалось заработать почти 10т рублей. За неделю. Против 3т рублей за месяц. Почему так произошло? Завышенные ожидания сформировали высокую подразумеваемую волатильность в БА, что отразилось в цене опционов: она существенно выросла, тогда как фактическое изменение цены БА за неделю было достаточно скромным: с 298 до 300 рублей (всего 0,6%).

Что говорят классики марксизма-ленинизма по этому поводу? Если HV>IV, то опцион нужно покупать. В декабре я не покупал, а продавал, так как спрэды бид/аск такие, что вероятность что-то заработать, покупая опционы, очень небольшая. А вот в марте я уже действовал по классике: если HV<IV, то опцион нужно продавать, что я и делал.

Удачи в торговле!

5 Комментариев
  • ezomm
    20 марта 2024, 14:53
    Вола между верхнем и нижнем ГиП. Это 2й шаг цены из 5 шагов (3-2 ).
    Учись читать график, а не угадывать будущее.
      • ezomm
        20 марта 2024, 18:51
        Моргунов Петр, ты прав. Каждый по своему… Однако есть цель — научиться читать график как книгу. Желаю тебе научиться.
          • ezomm
            21 марта 2024, 14:21
            Моргунов Петр, все блоги.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн