Росту акций не мешает отсутствие новых средств

В очередном «Обзоре рисков финансовых рынков» Банк России привел статистику по сбережениям и притокам физических лиц в различные инструменты.

Интересный момент — в 2023 году розничные инвесторы увеличили вложения в акции на минимальные за 3 года 359 млрд. руб., или на 6% от объема. Для сравнения, приток в депозиты оказался в 25 раз больше, +9,1 трлн. рублей!

Судя по всему, поступающие дивиденды физ. лица тоже в основном тратили, а не реинвестировали. Общий объем средств в акциях за 2023 год увеличился на 37% (из которых 6-8% — новые деньги), что существенно меньше прироста индекса Мосбиржи.

Столь низкий приток может объясняться фиксацией прибыли после сильного роста в первом полугодии 2023 года, а также повышением ключевой % ставки.

Еще один источник статистики – Investfunds, показывает, что с января по июль в ПИФы акций шел приток, а с августа по декабрь – отток. В результате за весь 2023 год нетто-приток средств в ПИФы акций составил мизерные 3,6 млрд. рублей или 1% от активов.

Несмотря на минимальные притоки, индекс российских акций МосБиржи в 2023 году продемонстрировал рост на 43% — лучший результат с 2009 года.

Все это показывает, что приток или отток денежных средств на фондовый рынок не играет такой значительной роли, как это часто преподносится рыночными экспертами. Наиболее важную роль играют фундаментальные факторы оцененности, которые формируют консенсусное мнение, в результате чего «рыночная толпа» приходит к выводу, что акции – дешевые или дорогие.

Безусловно, совпадение двух факторов – фундаментальная «дешевизна» + приток способствует более сильному росту. Возможный переток сбережений из депозитов вследствие снижения ключевой ставки ЦБ, а также повышения подоходного налога, может стать катализатором роста фондового рынка во втором полугодии 2024 года.

https://t.me/warwisdom