Компания Henderson продолжает выигрывать от ухода западных брендов и снижения конкуренции - Альфа-Банк

Henderson 11 марта 2024 года опубликовал данные по выручке за февраль 2024 года.

По предварительным данным, в феврале этот показатель вырос на 37% год к году и достиг 1,6 млрд руб., то есть его рост ускорился по сравнению с январем (+32% год к году).

По расчётам аналитиков Альфа-Банка, календарный фактор (в високосном 2024 году было на один день больше) обеспечил дополнительное повышение темпов роста приблизительно на 3,6 процентных пункта, то есть даже с поправкой на этот фактор динамика явно улучшилась по сравнению с январём. Следовательно, рост выручки в феврале даёт дополнительные основания полагать, что её фактическая динамика в 2024 году может оказаться лучше нашего текущего прогноза (сейчас мы моделируем рост приблизительно на 20% год к году).

Мы рассматриваем эту информацию как позитивную с точки зрения котировок Henderson. Компания продолжает осваивать оставшуюся вакантной премиальную нишу на рынке мужской одежды, открывая магазины нового формата с расширенным ассортиментом. С начала 2024 года её акции прибавили в цене 19% (для сравнения — индекс Мосбиржи за тот же период вырос на 7%), однако они всё ещё на 4% ниже, чем на момент IPO (675 руб.).

Важное про Henderson

• Федеральный ритейлер, специализирующийся на мужской одежде с долей более 2%. Компания работает в сегменте «доступный люкс». Магазины в 64 городах РФ.

• IPO на Мосбирже состоялось в ноябре 2023 года по 675 руб. Доля акций в свободном обращении (free-float) – 13,9%.

• Дивиденды выплачиваются дважды в год в размере не менее 50% чистой прибыли при соотношении Чистый долг/EBITDA меньше 2,5х. По итогам 2024 года доходность может быть около 7–8%.

Выручка в 2024 году растёт темпами свыше 40% год к году при высокой рентабельности. Компания продолжит выигрывать от ухода западных брендов и снижения конкуренции.

«Альфа-Банк»

• Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев — 810 руб. Взгляд положительный.