Почему российские гособлигации снова вошли в крутое пике?

Тимофей Мартынов, в первую очередь — это премия по доходности, конечно. То есть, с большей вероятностью купишь бумагу по более выгодной цене (низкая цена, в связи с чем выше доходность — на бондах доходность и цена двигаются в противоположенные стороны) и сольешь бумагу по-дороже в стакане на вторичном рынке. А купить сможешь дешевле в том числе потому, что тут решают твои связи с организатором размещения / определённые договоренности по типу «выкупи часть выпуска, а мы тебе скидку сделаем», и организаторов в этой истории понять можно, так как им книгу нужно собрать (но такое поведение считается западло, потому что твои клиенты, которые получили бумагу со скидкой, потом быстро бегут в стакан и проливают его оферами, в сегменте ВДО облигаций таким часто грешат).

В high-grade бондах участвуют крупняк по типу УК, ИК, НПФ, Страховых и Банков (а сами же банки в 99% случаев выступают организаторами размещения). Этот крупняк, как правило, любят закупиться большой долей выпуска и холдить её до погашения — особенно, на текущих уровнях ставок, а банкам и вовсе выгодно по нормативке засунуть бумагу в так называемый «портфель до погашения» (там свои плюшки за это, портфель не страдает от переоценки, потому что он так и так до погашения), и лишь небольшую часть скидывают в стакан, чтобы получить спекулятивную прибыль.

Второй момент: бонды, как знаем, инструмент не особо и ликвидный, и всем бы хотелось купить весь нужный объем по одной цене. На вторичном рынке такое сложно сделать (либо придется напрягать брокеров / дилеров, а если брокера в курсе, то и рынок в курсе о грядущем биде на сайз, следовательно офера уже растут). А вот на первичном рынке можно получить объем по одной цене.