*FXRB*
*FXRB* личный блог
01 марта 2024, 20:22

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Каждый год мы подводим итоги по результатам, которые показали популярные виды активов, используемые инвесторами при создании инвестиционных портфелей. Пора выяснить, что было в 2023 году и на более длинных промежутках времени.

Список активов

Активы в рублях

  • Акции РФ (Индекс Мосбиржи полной доходности — MCFTR)
  • Недвижимость в Москве (стоимость квадратного метра, вторичная недвижимость)
  • Облигации федерального займа РФ (Индекс — RGBI TR)
  • Корпоративные облигации РФ (индекс — RUCBTRNS)
  • Депозиты в рублях в крупных банках (Индекс депозитов TOP-10 – OKID10)
  • Депозиты в рублях во всех банках (Индекс депозитов – все банки  — OKID)

Активы в долларах США

  • Акции США (Индекс S&P 500 TR)
  • Казначейские облигации США (Индекс ICE U.S Treasury Core Bond — IDCOTCTR)
  • Недвижимость США (Индекс REIT — FNER)
  • Корпоративные облигации США (Индекс S&P 500 bonds — SP500BDT)
  • Золото (цены спот)
  • Серебро (цены спот)

Валюты

  • Доллар США
  • Евро
  • Юань

Для удобства доходности всех активов рассчитаны в рублях и сравниваются с российской инфляцией.

 

Что нового в этом году?

Теперь сравнение будет строиться по принципу «много графиков – мало текста». Все комментарии доступны в видео на нашем канале YouTube.

Длинный промежуток времени теперь равен 20 годам (раньше мы считали за 15 лет). Это было необходимо сделать, так как 15-летний промежуток больше не включает глобальный финансовый кризис 2008–2009.

В этом году мы решили опубликовать данные не только по доходности за длинный и короткий промежутки времени, но и посмотреть, как они менялись в динамике. Добавлены дополнительные графики по риску и корреляции.

На столбчатых диаграммах присутствует пунктир, который показывает доходность доллара США. Таким образом можно понять, чему равна долларовая доходность актива.

Примечание

Валюта, конечно к инвестиционным активам не относится. Но многие инвесторы до сих пор считают её выгодным (?) видом вложений. Поэтому мы включили в обзор 3 вида валют: доллар США, евро и юань.

Инфляция в 2023 году

В 2023 году инфляция достигла – 7,41%. За последние 20 лет средняя инфляция равна 8,23%.

Доходности активов за 2023 год

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 1. Доходность активов за 1 год (2023)

Примечание
Мы считаем номинальные доходности всех инвестиционных инструментов.

Доходность активов за 20 лет (2004–2023)

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 2. Доходность активов за 20 лет (2004 – 2023)

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 3. Накопленный доход активов за 20 лет и инфляция. Логарифмическая шкала

Ниже приведена таблица с доходностями за разные промежутки времени и показателями риска на промежутке 20 лет.

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Граница эффективности: риск и доходность

На границе эффективности можно познакомиться со взаимосвязью риска и доходности основных активов на промежутке 20 лет (2004–2023). Пунктиром отражена граница эффективности для двадцатилетнего периода 2003–2022. Риск в данном случае – это стандартное отклонение доходности (волатильность).

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 4. Граница эффективности. Риск и доходность активов за 20 лет (2004 – 2023)

Скользящие реальные доходности

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 5. Скользящая реальная доходность, 2 года: индекс ОФЗ (RGBITR) и индекс депозитов (OKID)

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 6. Скользящая реальная доходность, 10 лет: индекс ОФЗ (RGBITR) и индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS)

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 7. Скользящая реальная доходность, 10 лет: Индекс Московской биржи полной доходности (MCFTR). Российские акции

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 8. Скользящая реальная доходность, 10 лет: физическое золото

Островок стабильности – риск

Единственное, что мало меняется в инвестициях – это риск. На графике можно заметить, что риск американских облигаций колебался в узком коридоре 15–17%. При этом американские акции – довольно волатильный актив. У менее волатильных активов колебания риска еще меньше.

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 9. Скользящее стандартное отклонение доходности (риск), 10 лет: Индекс S&P 500 полной доходности. Американские акции

Скользящая корреляция

Долгосрочная корреляция меняется больше, чем риск, но она гораздо стабильнее доходности. Радость для владельцев хорошо диверсифицированных инвестиционных портфелей заключается в том, что ни один из перечисленных активов не имеет корреляцию с российскими акциями выше 0,6. Большинство же из них — существенно ниже 0,5. Корреляция золота с акциями стабильно держится в районе нуля. Это открывает хорошие возможности для снижения риска и повышения дохода.

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 10. Скользящая корреляция (10 лет) между Индексом Мосбиржи и другими видами активов: акции США, ОФЗ, корпоративные облигации РФ, золото

Дорого или дешево? CAPE 10 Шиллера

Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты

Рис 11. CAPE 10 Шиллера для основных фондовых рынков мира (2015–2024)

Высокие исторические доходности некоторых индексов могут произвести неправильное впечатление. Коэффициент Шиллера (его называют так же циклическим P/E) показывает на сколько высоки или низки цены акций на мировых рынках по сравнению с прибылью, которую получают компании.

В состоянии «хронического перегрева» уже несколько лет находятся рынки США и Индии. Низкий коэффициент Шиллера у Польши, Турции и Китая. Скорее всего, где-то близко к ним находится и Россия.

Примечание
России на графике с коэффициентом Шиллера нет, так как российские компании в большинстве своём не публикуют отчетность по МСФО после 2022 года.


rostsber.ru/publish/stocks/returns2024.html

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн