Совкомбанк покупает Хоум Банк, объявляет о доп эмиссии и дивидендах. Что делать инвесторам?

☄️ Обзор важных новостей по Совкомбанку

 Совкомбанк опубликовал несколько важных существенных фактов – о прибыли 2023 года, поглощении Хоум Банка и дивидендах. Разбираю все по порядку. 

 📊 Финансовые результаты

 Чистая прибыль Совкомбанка за 2023 год = 95 млрд руб. (я прогнозировал 96 млрд руб.), то есть за 4-й квартал банк заработал 18,6 млрд руб. 

 Сам банк говорит о том, что 1/3 прибыли нерегулярная, то есть получена от разовых доходов. 

 Регулярная прибыль = 62 млрд руб. 

Нерегулярная прибыль = 33 млрд руб. 

 При этом, Совкомбанк заявляет, что намерен повторить этот результат по прибыли в 2024 году. И на это есть причина – поглощение Хоум Банка. 

 Поглощение Хоум Банка

 Сумма сделки – 80% капитала Хоум Банка (без учета вечных облигаций и дивидендов за 2023 год).

 Этапы сделки: 

 1️⃣ Совкомбанк купит 51% акций Хоум Банка за счет эмиссии новых акций Совкомбанка в размере 5% уставного капитала. Т.е. кол-во акций Совкомбанка вырастет на 5%, с 19,69 млрд до 20,68 млрд акций. 

 2️⃣ До конца 2024 года — Совкомбанк планирует приобрести оставшиеся 49% акций Хоум Банка с оплатой денежными средствами в течение 2024–2025 годов.

 Сделку должны еще одобрить регуляторы. 

 Я оцениваю сделку положительно. 

 Прибыль Хоум Банка по РСБУ за 2023 год = 14,3 млрд руб. (15% от прибыли Совкомбанка). 

 Да, вам, как акционерам, размывают долю на 5%, но за это вам добавляют 15% прибыли, то есть спред в вашу пользу +10%.

 💸 Дивиденды

 Совкомбанк предложит совету директоров вынести на рассмотрение ГОСА в июне 2024 года вопрос о выплате дивидендов за 2023 год в размере 30% чистой прибыли за 2023 год. 

 Компания заявила, что дивиденды составят 1,1 руб. на акцию (выплата 22,75 млрд руб.), что по моим расчетам составляет 24% от прибыли. Дело в том, что в 4-м квартале до IPO уже выплатили 5 млрд руб. дивидендами, поэтому дивиденды будут ниже. 

 Таким образом, дивидендная доходность составит 6,3%. 

 В 2024 году прибыль Совкомбанка останется на том же уровне, не изменится и дивидендная доходность, которая составит около 1,38 руб. на 1 акцию или 7,9%.

 Справедливая оценка

 По P/E = 4 и потенциальной чистой прибыли в 95 млрд руб. в 2024 году вследствие покупки Хоум Банка справедливая цена акций Совкомбанка составляет 18,4 руб., повышаю свой прогноз.По моей оценке, сейчас банк оценен близко к справедливым отметкам. В расчете я принимаю, что кол-во акций Совкомбанка увеличится на 5% в результате сделки. 

 У меня осталась 1/5 часть позиции по Совкомбанку, прибыль по большей части я уже зафиксировал. 

 Поддержите лайком мой оперативный анализ новостей по Совкомбанку! И хороших выходных! 👍

Банковский сектор я разобрал весь, оставлю ссылки на обзоры, прочитайте, если еще не читали:

Обзор Сбера

Обзор Совкомбанка

Обзор Тинькофф

Обзор ВТБ

Обзор БСП

Обзор МКБ