Прогнозы и факты в результатах Кармани

У Кармани вышли операционные результаты за 2023 год. Выдачи выросли на +26% в 4-ом квартале и на 22% за весь 2023 год.

Показалось любопытным соответствие прогноза с действительностью.

В конце ноября на представлении финансовых результатов за 3-ий квартал:

То есть за отдельный 4-ый квартал ждали 1,14 млрд рублей, а вышло 1,03 млрд. Я бы не придрался, если бы не громкий заголовок.)

А так вышло, что 4-ый квартал по объему выдач ниже на 10% от прогноза, который дали за месяц до конца года.

Впрочем, динамика все равно не такая плохая, даже ускорились по выдачам после IPO. Ну или здесь не обошлось без низкой базы 4-ого квартала 2022 года.

Компания планирует 2 млрд рублей прибыли в 2026 году (в 2023 году план 530 млн, без расходов на IPO 600 млн рублей). То есть в 4 раза больше. Пока, кажется, что рост на 26% в выдачах — это слишком слабо, чтобы достичь такого результата. Финансовые результаты раскроют в апреле, там же должны дать прогнозы на 2024 год и презентовать стратегию. 

По этой стратегии (ее публиковали предварительно) компания планирует зарабатывать на партнерствах с крупными банками — это должно ускорить прибыль. В презентации есть слайд, что переговоры и какие-то успехи есть. Но без названий банков.

Я, если честно, не понимаю зачем банкам отдавать маржу на маленьком для них рынке. Суммарные активы МФО — это 387 млрд рублей (30.09.2023 по данным ЦБ). У банков кредитный портфель примерно на 100 трлн рублей (в 260 раз больше). Но посмотрим, что будет в 1-ом квартале у Кармани.

Локап у акционеров кончился, но большой распродажи не видно.

Повторюсь, что я ждал бОльших темпов роста портфеля. Есть конечно, история Займера (скоро IPO), который за 9 месяцев по выдачам не вырос. На его фоне +26% — это хорошо.

Выдачи Займера:

Но Займер фокусировался на риске, из-за чего там огромная прибыль и ROE. У Кармани прогнозный ROE за 2023 год по прибыли без учета расходов на IPO 20%. Надеюсь, что тут в прогноз Кармани попал.

График Займера (ROE в 3 раза выше):

Еще отмечу, что МФО по выдачам за последние 5 лет выросли в 2,5 раза (в среднем на 20% в год).

А количество организаций снизилось почти в 2 раза за 5 лет.

Пока не спешите радоваться за голубой океан мира микрозаймов для тех кто выживет. Это данные по общему кол-ву МФО, кол-во МФК сократилось меньше и последние годы стабильно.

В МФО есть МКК (микрокредитная компания) и МФК (микрофинансовая компания). МФК может привлекать деньги физиков, и у них требования существенно жестче по капиталу (70 млн против 5 млн). Также есть дополнительные нормативы по риску заемщика. Да и в целом за ними пристально следит ЦБ, а за МКК меньше.