Truevalue
Truevalue личный блог
24 января 2024, 14:25

ОТТОК КАПИТАЛА в 2023 снизился до "нормального" уровня $80-100 млрд в год

ОТТОК КАПИТАЛА в 2023 снизился до "нормального" уровня $80-100 млрд в год

Столько было в среднем до 2022, но включая нерезидентов. Они формировали ~1/2 оттока через репатриацию инвест. доходов от прямых и портфельных инвестиций, продажу российских и иностранных акций.

Волатильность чистого оттока частного капитала существенно снизилась — в 2023 он поквартально составлял $20-25 млрд. Если до 2022 потоки капитала были двусторонними (необходимую валюту можно было занять за рубежом), то сейчас потоки можно удовлетворить только из разницы между экспортом и импортом.

💡Волатильность потоков превратилась в волатильность курса, что естественно, пока государство не вмешивается в рынок и не ограничивает потоки капитала.

В 2024 платежный баланс может быть похож на 2023 — экспорт товаров и услуг $115-120 млрд в квартал, импорт $90-95 млрд, разница ~$20 млрд будет уходить в иностранные активы: малая часть в переводы за рубеж, большая — в выкуп активов у нерезидентов и погашение долга. Всего до $80 млрд в год + то, что продаст ЦБ.

С волатильностью курса в 2024 все может быть иначе. Его относительную стабильность поддержат:

▪️операции ЦБ по продажи валюты из ФНБ (ЦБ уже объявил о продаже 1,4 трлн руб. в течение 2024 и 0,7 трлн в 1п., но сумма будет ниже на размер избыточных нг доходов бюджета выше $60/барр.)

▪️обязательства по продаже валютной выручки крупнейшими экспортерами (продажи выросли в 2 раза до $14-15 млрд в месяц или с 20% до 40% экспорта)

▪️регулирование потоков капиталов (сделок по выкупу активов, замещения облигаций, редомициляции акций).

В будущем с экономикой будет расти импорт. Значит нужно думать об увеличении экспортного потенциала и компенсации шоков за счет всех резервов. Если в 2021 при слабеющем курсе мы купили $47 млрд в ФНБ, то сейчас надо не бояться потратить столько же при недостатке экспорта или слабости курса.

🗝 Операции с ФНБ и резервами хорошо бы привязать не к динамике доходов бюджета, а к динамике курса и притоку валюты от экспорта-импорта. В 2024 отчасти так и сделано.

@truevalue
3 Комментария
  • 11 11
    24 января 2024, 14:51
    Все обещают, что будет расти импорт. С какого перепугу? На какие шиши?
    За счёт каких барышей? 
     Основные экспортные товары — именно так, в ценах до 22 года. Накопленная инфляция — к до 22 года — кратная. Кому и что покупать? Не говоря уже про — кто продаст. 
     Не только вывод капитала «нормализовался»)), но и покупательная способность рубля «нормализовалась». Продажи встали. Кстати, то же «нормальная» ситуация зимой.

  • Антон Шаронов
    24 января 2024, 15:00
    Они формировали ~1/2 оттока через репатриацию инвест. доходов от прямых и портфельных инвестиций, продажу российских и иностранных акций.

    Не понятно, как можно формировать постоянный отток инвест.доходов.
    Чтобы появились инвест доходы, нужно сначала инвестировать, а это приток.
    • 11 11
      24 января 2024, 15:11
      Антон Шаронов, ну) До 22 года же был + по счёту капитала. Инвестировали. Ну, как инвестировали — бабки крутили) Но формально же — было. Вон и зависли тут. Выкупать надо. Этож замороженные инвестиции.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн