igotosochi
igotosochi личный блог
19 января 2024, 07:43

Свежие облигации: Совкомбанк Факторинг на размещении

Скоро свежие выпуски посыплются как из рога изобилия, а пока приходится смотреть под микроскопом чуть ли не вообще всех в надежде найти бриллиант среди… не бриллиантов. Совкомбанк Факторинг — современная дочка коммерческого банка, и купон неплохой, вот только оферта.

Совкомбанк уже хорошо знаком на Мосбирже. У него и IPO прошло недавно, в котором я с удовольствием поучаствовал, и выпусков облигаций на вторичном рынке много. Также в обращении есть выпуски Совкомбанк Лизинга — там доходность ниже. К примеру, шестой выпуск предлагает YTM 13,45%. При купоне 15,5–16%, конечно, СКБФ не дотягивает до моих фаворитов типа ИнтерлизингРоделен и МК Лизинг, зато рейтинг AA-, но оферта. Посмотрим, подумаем, ну и новые скоро будут, не пропустите.

Скоро свежие выпуски посыпятся как из рога изобилия, а пока приходится смотреть под микроскопом чуть ли не вообще всех в надежде найти бриллиант среди… не бриллиантов. 

Объём выпуска — 500 млн. Ориентир купона: 15,5–16% (16,42-16,99% YTM). Оферта через 1,5 года, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг AA- от Эксперт РА (декабрь 2023).

Совкомбанк Факторинг — дочка Совкомбанка, которая специализируется на предоставлении услуг электронного безрегрессного и регрессного факторинга. Ключевая активность компании сосредоточена в сегменте, в котором поставщик и покупатель являются субъектами МСБ. Тикер: 🧮💸 Сайт: www.factoring.ru

  • Выпуск: Совкомбанк Фактор-001P-01
  • Объём: 500 млн
  • Начало размещения: 30 января 2024 (сбор заявок до 25 января)
  • Срок: 5 лет
  • Купонная доходность: 15,5–16%
  • Выплаты: 4 раза в год
  • Оферта: через 1,5 года
  • Амортизация: нет

Почему Совкомбанк Факторинг? Это современно?

Главное, что нужно знать, это то, что Совкомбанк владеет компанией, регулярно предоставляет финансовую поддержку компании для поддержания текущей деятельности и роста масштабов бизнеса. Со стороны СКБ также одобрен лимит докапитализации компании на 2023-25 годы по мере необходимости, при этом на протяжении последних лет необходимость оказания поддержки не возникала. Как следствие, взносы в капитал со стороны СКБ не производились, это отмечает Эксперт РА. Рейтинг Совкомбанка AA, по методологии рейтингования дочке присваивается рейтинг на ступень ниже, поэтому у СКБФ AA-. С определённой степенью вероятности при возникновении проблем у Факторинга материнская компания сделает ей хорошо, а менеджменту не очень хорошо.

Совкомбанк Факторинг смело можно считать одним из лидеров в факторинге, правда лишь по количеству клиентов. По состоянию на 1П2023 у СКБФ было 1488 клиентов, это второе место после СберФакторинга (1878 клиентов). Если говорить о факторинговом портфеле, то СКБФ занимает по состоянию на 1 июля 2023 года почётное 7 место. Отставание от Сбера в 5 раз, от Альфы, ГПБ и ВТБ почти в 4 раза. Довольно неплохие позиции. Если говорить про сектор МСП, то портфель сопоставим со сберовским или альфовским, даже немного больше.

Скоро свежие выпуски посыпятся как из рога изобилия, а пока приходится смотреть под микроскопом чуть ли не вообще всех в надежде найти бриллиант среди… не бриллиантов.-2 

Последняя отчётность за 2022 год, так что ориентироваться лучше на данные рейтингового агентства. По состоянию на 3К2023 коэффициент автономии компании составил 3,3%, что оценивается как низкий уровень и повышает чувствительность компании к потенциальной реализации кредитных рисков. Рентабельность активов низкая — 0,9%.

Объём финансирования, фактически предоставленного компанией клиентам под уступку денежных требований, за период с 01.10.22 по 01.10.23 составил 312,4 млрд, объём факторингового портфеля на 01.10.23 составил 67,4 млрд руб. (с учётом внутригрупповых операций), активы – 47,2 млрд руб., чистая прибыль за 9 месяцев 2023 года – 238,2 млн руб.

Факторинговым компаниям сейчас может быть несладко из-за дефолтов клиентов, поэтому какого-то мелкого эмитента можно было бы посмотреть внимательнее. Совкомбанк Факторингу же с финансированием от Совкомбанка вообще этот выпуск на 500 млн погоды не сделает, кажется, что просто засветиться нужно. Оферта через 1,5 года — определённый риск, так как могут изменить купон, так что нужно будет следить за офертой. Я участвовать в размещении не планирую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции, финансы и недвижимость.

2 Комментария
  • Fr00kt
    19 января 2024, 07:49

    Не очень понятный для меня бизнес. Как будто кредит кредитом погоняет

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн