Все корпоративные флоатеры на Мосбирже: актуальная подборка на начало 2024 года

В начале осени у нас было лишь менее 30 вариантов облигаций с плавающей/переменной ставкой, сейчас – уже почти 80!

⬆️ С привязкой к RUONIA, высокие грейды

Самая база по флоатерам:

• Два основных типа бумаг – с привязкой к RUONIA и с привязкой к ключевой ставке ЦБ. Как правило, руония доступна для всех, а ЦБ – только для квалов
• Кроме спреда и текущей цены главное в этих бумагах – принцип пересчета купона (ежедневно или реже) и ликвидность
• Во флоатерах с привязкой к RUONIA за редким исключением НКД пересчитывается ежедневно, а итоговый купон складывается из суммы НКД за каждый день купонного периода. Поэтому размер купона мы узнаём только по завершении КП, но примерно прикинуть его можно заранее, руония ходит за ЦБ и не слишком волатильна
• Тут важно, что доходность таких бумаг (с ежедневным пересчетом) моментально реагирует как на подъем ставки ЦБ, так и на ее снижение – соответственно тем, кто ждет скорого снижения, избавляться в первую очередь имеет смыл именно от них
• Отдельно выделяются бумаги РЖД, которые привязаны к руонии, но пересчет купона происходит раз в месяц – по сути они ближе к флоатерам, привязанным к ЦБ. Кроме того, пересчет на новый КП тут идет от значений незадолго до начала предыдущего КП, то есть присутствует еще и лаг почти в 2 месяца

⬆️ С привязкой к ставке ЦБ, высокие грейды

• Во флоатерах с привязкой к ЦБ купон, как правило, устанавливается перед началом купонного периода и фиксируется на весь этот период. Такие бумаги реагируют на изменение ставки с лагом и этим можно пользоваться (на снижении ставки удачно подобранные бумаги будут еще до нескольких месяцев давать повышенную купонную доходность)
• Ликвидность различается ОЧЕНЬ сильно, стакан нужно обязательно оценивать перед покупкой. Зайти сейчас не проблема, а вот выходить потом большим объемом, да на общем ажиотаже – может оказаться довольно болезненным

⬆️ Низкие грейды (ВДО), тут почти все идут с привязкой к ЦБ

• Прямо сейчас даже не самые интересные в плане спреда бумаги дают апсайд после первичного размещения (думаю это связано как раз с ликвидностью, на тысячах лотов становится опасно, поэтому восьми- и более значные суммы хочешь-не хочешь, а придется раскладывать во много разных эмитентов, не только в лучших по параметрам). Поэтому стратегия набора на первичке с постоянной перекладкой в новые выпуски работает очень даже неплохо и при этом не требует глубокого анализа, сравнений и вот этой всей мыслительной деятельности. Когда именно банкет закончится – не знаю, но пока так

👉Ссылка на исходную табличку – там цены подгружаются с Мосбиржи и можно скопировать ISIN (но загрузка может тормозить, такова цена общего доступа)

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest