🌊Free float: какие акции на рос. рынке самые свободные, а какие - наоборот

При инвестициях в ценные бумаги, важно помнить о показателе free float. Ведь просто объем сделок — это еще не все, что определяет ликвидность той или иной акции.

🤿 Фри флоат: плавали, знаем

Free float (с англ. «свободное плавание») — это доля акций, находящихся в свободном обращении, за вычетом акций, которыми владеют стратегические инвесторы, топ-менеджмент, государство и т.д.

Иными словами, это та часть от общего объема акций, которая доступна обычным частным инвесторам и спекулянтам, никак не связанным с компанией и не участвующим в контроле над предприятием.



👇Формулу для расчета можно представить так:

       Free-float = (Кол-во акций в свободном обращении / Общее кол-во акций) х 100%

В целом получается, что чем выше free float, тем больше акций доступно для инвесторов. Чем больше акций доступно для инвесторов, тем больше они совершат сделок. Чем больше сделок, тем выше объем торгов, а следовательно, и ликвидность акций.

❗️Важно оговориться, что эта схема работает только при условии, что акции компании интересны рынку. Если эмитент занимается продажей использованных зубных щеток или, допустим, предлагает услуги пейджинга в 2023-м, то даже free float 100% навряд ли сделает бумаги ликвидными.

🤔Почему не все акции торгуются на бирже?

Есть несколько основных причин:

▶️Владельцы не хотят потерять управление компанией: с этой целью они и удерживают в своих руках контрольные пакеты акций.

▶️Компании контролирует само государство: это, например, касается стратегических отраслей, в которых особенно много компаний с госучастием. Владение крупными пакетами акций позволяет государству также вносить коррективы в управление и получать бОльшую часть дивидендов.

▶️Существуют акции, выданные сотрудникам: это одна из мер их мотивации и повышения лояльности к компании. Как правило, сделки с такими акциями ограничены (например, акции выдаются в виде опционов).

🇷🇺 Free float российских компаний

Мосбиржа на текущий момент ежедневно рассчитывает free float 85 компаний из 1-го и 2-го уровня листинга. Возьмём для примера эту статистику, чтобы не лезть в отчетность компаний и не высчитывать free float самостоятельно.

🔝Согласно данным Мосбиржи, на 18.12.2023 г. максимальный (100%-ный) free-float имеют привилегированные акции Сбера и Татнефти.

При этом free-float обыкновенных акций Сбербанка — 48%, обыкновенных акций Татнефти — 32%, что в общем-то тоже немало, учитывая общую капитализацию этих компаний. Таким образом, это одни из самых ликвидных бумаг на рос. рынке не только по объему капитализации, но и по коэф-ту акций в свободном обращении.

📌Кстати, если кто вдруг не знал, оставшиеся 52% обыкновенных акций Сбербанка принадлежат Минфину РФ.

Самая «свободноплавающая» бумага без учета привилегированных — расписки теперь уже казахстанского Полиметалла. Сейчас 72% акций находятся в свободном обращении.

✅Также в ТОПе самых свободных бумаг (по убыванию free-float): акции самой Мосбиржи (64%), расписки HeadHunter Group PLC (62%), акции всеми любимого Лукойла (55%), акции ВК (53%), акции Газпрома (50%). Ещё у «Магнита» и у TCS Group очень приличный фри флоат, но сейчас биржа не ведёт статистику по этим акциям.

🔻Акции с самым низким free-float — «Россети Сибирь» и ПАО «Камаз» (лишь 4% акций этих предприятий доступны для свободной торговли). Фри флоат акций Газпромнефти также очень низок и составляет 4.3%. На остальные 95.7% она принадлежит Газпрому, который использует её как свою главную «дивидендную корову».

Скромным free-float обладает производитель удобрений ПАО «Акрон» и две российские IT-компании — ПАО «Софтлайн» и Группа «Астра» — все примерно по 5%.

Относительно невысокий показатель free-float и у Роснефти — 11% акций в свободном обращении.

💼Кто сейчас владеет российским free float?

Буквально на днях Мосбиржа подробно рассказала о структуре владения free-float российского рынка.

📊Как отмечается в материале, в свободном обращении находится примерно 30% акций российских компаний. При этом вложения частных инвесторов (то есть нас с вами) в акции составляют 2.1 трлн рублей, или 17% от всего объема free-float. ПИФы владеют 2.7% free-float. Еще 0.6% рынка приходятся на доверительное управление.

🌎Крупнейшим же инвестором на рынке акций всегда были иностранные управляющие компании. Их доля во владении рос. акциями в свободном обращении достигала 70%, но сейчас бОльшая часть этих активов заморожена со стороны России. Единственной крупной группой инвесторов-нерезидентов на российском рынке акций остались ближневосточные суверенные фонды.

Что касается российских пенсионных фондов, то они из-за жесткого регулирования предпочитают не брать риски на рынке акций, и акции составляют лишь небольшую часть их портфеля – порядка 5%. В итоге НПФ владеют менее 3% free-float российского рынка акций.

На долю страховых компаний приходится менее 1% free-float российского рынка, на долю банков – чуть менее 3%.

Отдельный раздел касается фэмили-офисов. «В России фэмили-офисы обладают очень значительными активами. Даже учитывая, что большая часть активов фэмили-офисов остается в профильных активах, они играют существенную роль на рынке акций. Их долю в российском free-float можно примерно оценить в 10-15%. За последнее время доля фэмили-офисов, по всей видимости, заметно выросла», — добавляют составители материала.

👇В итоге биржа приводит следующие графики по структуре инвесторской базы российского рынка акций:

Источник графиков — материал Мосбиржи «Как стать публичной компанией (IPO-Гид)»


❗️Показатель free-float нельзя недооценивать, ведь он определяет в том числе и степень риска при инвестировании.

🚀Резкие импульсы цен на актив – неплохая возможность подзаработать для опытного спекулянта, а вот с инвесторами-новичками такие ситуации могут сыграть злую шутку. Поэтому при прочих равных, следует выбирать для инвестиций бумаги с высоким коэффициентом free-float.

Надеюсь, было полезно. Ваш Сид.

--------------
✅Всё в моем телеграм-канале — авторская аналитика, новости и инвест-юмор
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth