Российский рынок
Посмотрел сегодня выпуск Дмитрия Солодина по Российскому рынку. Несмотря на то, что Дмитрий не специализируется на отечественных бумагах, по многим темам выводы лучше, чем у линейных аналитиков у российских брокеров.
🔹 ЦБ рисует инфляцию 7% г/г, при этом задирает ставку до 16%. Тоже обращал на это внимание, что при инфляции 6-7% никто не будет рвать ставку на +100% кв/кв (с 7,5 до 15-16%).
Для себя принимаю инфляцию в последние 2 года на уровне 18-20% годовых. Собственно, можно самостоятельно собрать разные корзины товаров в 2021 году (интернет помнит все), и сравнить с текущим уровнем. Рост за 2 года больше, чем рисует Росстат в несколько раз.
🔹 Идет рост внутреннего потребления/трат.
Думаю, в первую очередь данная статистика растет на бюджетных расходах.
В моей вселенной сейчас идет повышенная рублевая эмиссия под гос. долг. В том числе рост ставки можно мотивировать тем, что это позволяет сократить рост кредитной массы частным сектором и «дать больше стоимости» гос. займам.
Частично агрессивную эмиссию можно наблюдать через ставки по гос.облигациям. При ставке 16% доходность коротких бумаг менее 15%. Да и по индексу RGBI видно, что последний лой выше прошлого, несмотря на то, что ставка после этого повышалась пару раз.
Все это могут быть следы СЗКО, которые на деньги ЦБ пылесосят гос.бумаги.
🔹 Сильный рубль в долгосрочной перспективе никому не нужен. (кроме работяг с 8 до 18). Действительно, чем быстрее обесценивается нац. валюта, тем больше разрыв между капиталовладельцами и бедным/среднем слоем населения с минимальным уровнем активов. Активы имеют свойство переоцениваться в случае инфляции, а вот заработная плата — обесцениваться. (долги, кстати, тоже)
Также слабый рубль — больше доходы бюджета, можно больше индексировать пенсии/бюджетные зарплаты, и не важно, что купить на них можно будет меньше. На крайний случай силовому блоку проиндексируют чуть больше, что бы держать ситуацию под контролем.
Думаю сейчас влияет указ о принудительной продажи валюты экспортерами. После его подписания рубль перешел к относительному укреплению. Действует указ полгода, заканчивается где-то в ~ марте (после выборов??) После, думаю, о уровне 90-95 останется только вспоминать.
📉 Из бумаг последние несколько дней покупал Сбер. На прошлой неделе увеличил позу по Полюсу.
БСП тоже, вероятно, интересен. Сильно просел, и если по 300 было уже дороговато, то по 200 уже не так плохо. Не забываем про выкуп и рост капитала за последние несколько лет. Поэтому 100-150 уже скорее всего не будет в этой бумаге.
Навряд ли в следующем году увидим замедление печати денег. Даже если СВО закончится (что навряд ли), необходимо будет еще некоторое время вливать ликвидность в восстановление новых регионов. Поэтому пока на юге ежедневно сжигается тонна ликвидности, даже под 15-16% вклады — не панацея.
Кстати, у БСП есть вклад на 5 лет с эффективной доходностью 22% годовых (14% + капитализация), может быть интересен.
📍С другой стороны, все чаще вспоминаю разговор со своим турецким другом в 2018. Тогда их ЦБ резко повысил ставку, я ему рассказывал, что сейчас самое время брать длинные облигации с доходностью 20% в лирах. С того времени лира обесценилась на 500%. Т.е. облигации с «высокой» доходностью реально обесценились в 2 раза за 5 лет.
Поэтому в текущий момент облигации/вклады, не особо вызывают эйфорию лично у меня.
пост для пиара цыган. никогда такого не было и вот опять.
какой рост внутреннего потребления, аболдуи??? езжайте в регионы, посмотрите как люди живут. степанычу в соседней деревне уже на компоненты самогона пенсии не хватает. мочой разбавляет бедолага
Альтернативочка подъехала))
ЦБ рисует инфляцию 7% г/г, при этом задирает ставку до 16%.
-Нет ну Вы ставку в США видели?) Ставку повысили чтобы Олигархи видели что в рублях тоже есть доходность. А то бред получался, в РФ ставка 7% а в Америке и Европе 5-6%, естественно огромный отток капитала в иностранную валюту получите.
-При ставке 16% доходность коротких бумаг менее 15%. Да и по индексу RGBI видно, что последний лой выше прошлого, несмотря на то, что ставка после этого повышалась пару раз. — Так ЦБ сказал что думали и не повышать, но раз весь рынок хотел — получите ожидание, но повышать смысла дальше нет и теперь будут понижать только, что и прайсится рынком. После, думаю, о уровне 90-95 останется только вспоминать — далеко не уйдет, если ЦБ сказал что 4% инфляция будет, значит в районе 95 и будет гулять. Уязвимость России в том что у нас под 10 млн трудовых мигрантов — если их доходы в результате девальвации упадут на 20-30%, то они будут уезжать в другие страны и у нас совсем ахтунг будет с экономикой, так что девальвировать нельзя, лучше высокая ставка и застой чем экономический кризис. Поэтому в текущий момент облигации/вклады, не особо вызывают эйфорию — девальвации нет, ставки высокие, иностранных инвестиций нет, куча нерезов желающих выйти, риски падения цен на ресурсы. — акции высоко не убегут, купить всегда можно успеть, поэтому лучше в кэше ждать спокойно, под неплохую доходность и ждать когда все начнут кричать как все плохо, на просадках от -10% докупать, при восстановлении +10% продавать, работаем в боковике, ЦБ сказал — им нужен экономический рост в районе 2-3% в год а это рост фонды максимум на 10-15% в год (5 лет * ВВП)