Вывод по заседанию ФРС

Решение ФРС было голубиным.
Члены ФРС более не ожидают ещё одного повышения ставки, но прогнозируют более быстрое снижение ставок в 2024 и последующих годах.
Основанием для изменения траектории ставки стал пересмотр прогнозов по инфляции на понижение, при этом члены ФРС ожидают устойчивый уровень безработицы на 4,1% на всем прогнозном горизонте и ростом ВВП ниже долгосрочного тренда лишь в 2024 году на 1,4%.

Ястребиные нотки сохранились:
— В сопроводительном заявлении было указано, что «любое» дополнительное повышение ставки возможно в случае целесообразности.
— Точечные прогнозы членов ФРС на 2024 год слишком разноплановые: 6 членов ФРС ждут ставку на уровне 4,5%-4,75%, 8 членов ФРС ждут ставку выше медианного диапазона, а 5 членов ФРС ниже.

Пауэлл практически не пытался ястребить, он вернулся в свою привычную шкуру голубя, не хватало только костюма Деда Мороза, мешок с подарками был в наличии.
Джей заявил, что «дискуссия о снижении ставок уже начала появляться в поле зрения», что нужно не переусердствовать с удержанием ставок на пике, начать снижение ставок нужно задолго до того, как инфляция вернется к 2,0%.
Конечно, Джей проговорил обязательные слова о том, что инфляция все ещё высока, нужно убедиться в её уверенном снижении, а члены ФРС не хотят исключать ещё одного повышения ставок, но это выглядит как страховка от истории 1970-х годов с повторным ростом инфляции.

Рынки к концу пресс-коференции Пауэлла успели учесть 6 снижений ставок в 2024 году, причем снижение ставки на заседании ФРС в марте учтено с шансом более 90%, а это означает, что оно учтено полностью:

Больше всего выиграл долговой рынок США, за ним, конечно, пошел валютным со снижением доллара, золото и биткоин выстрелили, а фондовый рынок отреагировал достаточно слабо, реальный сектор отреагировал сильнее, чем Насдак100, который напрямую зависим от долгового рынка США, но может сыграл переток капитала, ликвидности на рынках уже не так много осталось после пылесоса Йеллен.

Во всем этом новогоднем представлении чувствуется какая-то фальшь.
ФРС редко разворачивается при росте фондового рынка, а вернее – никогда ранее, тем более с текущим уровнем инфляции.
ФРС редко разворачивается без рецессии.
Пауэлл заявил, что нельзя исключить рецессию, но ФРС её не ожидает.
Но в Еврозоне рецессия, глава ВоЕ Бейли сулит ужасные времена экономике Британии, ВВП Японии на прошлой неделе рухнул до отрицательных значений, час назад ВВП Новой Зеландии внезапно вышел отрицательным с ревизией вниз за 2 квартал.
Да, оборонная промышленность США заработала много денег в этом году и потребитель был силен, но велик шанс, что очевидность рецессии видна и ФРС, ибо сектор промышленности США давно в рецессии, а сектор услуг заигрывает с водоразделом рецессии и умрет после новогодних праздников.
Скорее всего, рецессия покажет зубы в начале 2024 года, но розничные продажи США за ноябрь завтра очень интересны, ибо если в пик распродаж при дешевом бензине розница будет слабой – это станет первым объяснением щедрости ФРС под Новый Год.

Завтра заседания ВоЕ и ЕЦБ и оба ЦБ могут повторить аукцион невиданной щедрости от ФРС по голубиному развороту, только эти ЦБ могут назвать вещи своими именами и признать риски рецессии в качестве одной из причин.
Если ВоЕ и ЕЦБ при голубином развороте сделают упор на рецессии вкупе с замедлением инфляции: аппетит к риску на фондовом рынке сменится уходом от риска, а доллар отыграет потери хотя бы частично.
Только долговой рынок останется в плюсе в любой ситуации.

По ВА/ТА:
— Индекс доллара.
Дошел до поддержек, отскочил, ещё пару перелоу логично, но ЕЦБ важен, ибо с января евро станет валютой фондирования.

— Насдак100.
Рост не завершен, можно удлинить волну, чтобы перехаить хай 2021 года, после рухнет.
По S&P500 аналогия.