Инфляция и ФРС: что смотреть

Два последних крупных макрособытия 2023 года поприветствуют инвесторов на предстоящей неделе.

Ноябрьский отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ), опубликованный во вторник утром, представит последнюю часть головоломки инфляции перед окончательным заявлением Федеральной резервной системы о политике на этот год, которое должно быть опубликовано в среду днем.

Пресс-конференция с председателем ФРС Джеромом Пауэллом и новый набор экономических прогнозов от представителей ФРС на ближайшие годы также будут освещать ход событий в среду. Цены производителей будут опубликованы в среду утром, данные о розничных продажах будут опубликованы в четверг, а обзор производственной активности в США в пятницу также станет важным моментом в экономическом календаре.

Что касается корпоративных мероприятий, то они должны быть относительно редкими: ежеквартальные обновления от Costco (COST), Adobe (ADBE) и Lennar (LEN) станут крупнейшими именами недели, о которых следует сообщать.

Рынки вступили в неделю с серьезным импульсом, поскольку все три основных фондовых индекса США завершили последние шесть недель ростом. За год промышленный индекс Доу-Джонса (^DJI) вырос более чем на 9%, а индекс S&P 500 (^GSPC) — почти на 20%. Индекс Nasdaq Composite (^IXIC) прибавил почти 38%.

Индекс S&P 500 сейчас находится менее чем в 5% от своего рекордного максимума закрытия.

ФРС на удержании

В 14:00. В среду по восточноевропейскому времени ФРС объявит о своем окончательном политическом решении в этом году, при этом рынки оценивают почти 100% вероятность того, что центральный банк сохранит процентные ставки неизменными в диапазоне 5,25%-5,50% до максимального уровня в 2023 году.

Одновременно с этим политическим решением чиновники ФРС опубликуют обновленный Обзор экономических прогнозов, который включает в себя «точечный график», отображающий ожидания политиков относительно того, в каком направлении процентные ставки могут двигаться в будущем. Также будут опубликованы прогнозы по инфляции, росту ВВП и безработице.

Пресс-конференция Пауэлла начнется в 14:30. ET, и инвесторы хотят услышать, как председатель ФРС балансирует ожидания инвесторов о том, что процентные ставки могут начать падать уже в марте.

В последний раз, когда Пауэлл выступал публично, 1 декабря, он назвал спекуляции о снижении ставок «преждевременными».

«Было бы преждевременно делать с уверенностью вывод о том, что мы достигли достаточно ограничительной позиции, или спекулировать на тему того, когда политика может быть смягчена», — заявил Пауэлл 1 декабря в подготовленном выступлении в колледже Спелман в Атланте. «Мы готовы еще больше ужесточить политику, если это станет целесообразным».

Инвесторы будут следить за тем, повлияют ли какие-либо недавние данные – в частности, ноябрьский отчет о занятости и данные по инфляции во вторник – на то, как центральный банк обсуждает дальнейшую политику.

Собравшаяся пресса, которая будет отвечать на вопросы Пауэлла в среду, обязательно подтолкнет главу ФРС к ответам о следующем шаге центрального банка вниз. Но главный экономист JPMorgan Майкл Фероли не думает, что Пауэлл будет участвовать в обсуждении снижения ставок.

«На пресс-конференции мы думаем, что Пауэлл попытается отодвинуть разговор от сроков первого смягчения, отметив, что в настоящее время комитет только рассматривает вопрос о том, следует ли им оставаться в режиме ожидания или ужесточить политику», — написал Фероли в записке для клиентов. Пятница.

Майкл Пирс, ведущий американский экономист в Оксфордском экономическом институте, также считает, что пресс-конференция в среду выглядит несколько ястребиной, что указывает на склонность Пауэлла и ФРС удерживать процентные ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени.

«Мы ожидаем, что обновленные экономические прогнозы и пресс-конференция после встречи дадут отпор идее о том, что снижение ставок может появиться на повестке дня в ближайшее время, подчеркнув, что инфляция все еще слишком сильна и что риски повышаются», — написал Пирс в своей статье. Примечание для клиентов в четверг.

«Во всяком случае, мы ожидаем, что политики допустят ошибку и оставят ставки слишком высокими на слишком долгое время».

В центре внимания прогресс инфляции

За день до заявления ФРС внимание инвесторов будет сосредоточено на инфляции, когда в 8:30 утра по восточному времени будет опубликован индекс потребительских цен (ИПЦ) за ноябрь.

Экономисты прогнозируют, что в ноябре индекс потребительских цен вырос на 3,1% по сравнению с предыдущим годом, что ниже роста на 3,2%, наблюдавшегося в октябре. Цены будут фиксированными на ежемесячной основе второй месяц подряд.

На «основном» базисе, исключающем волатильные категории продуктов питания и энергоносителей, индекс потребительских цен, согласно прогнозам, вырастет на 4% по сравнению с прошлым годом в ноябре, не изменившись по сравнению с ростом, наблюдавшимся месяцем ранее.

ФРС нацелена на 2% годовой инфляции.

Ожидается, что ежемесячный рост базовых цен составит 0,3%, что выше месячного роста на 0,2%, наблюдавшегося в октябре.

«Как и в прошлом месяце, мы ожидаем замедления общей [инфляции] из-за падения цен на энергоносители, при этом в основном сегменте сохранится повышательное давление со стороны таких компонентов, как [эквивалентная арендная плата владельца] / арендная плата, страхование и техническое обслуживание автомобилей, а также другие услуги», Команда экономистов Джеффриса во главе с Томасом Саймонсом написала в заметке в пятницу.

Отчет во вторник предоставит инвесторам первый взгляд на инфляцию в ноябре после того, как октябрьские данные показали, что базовый индекс потребительских цен и базовый PCE, предпочтительный показатель инфляции ФРС, достигли самых низких уровней годовой инфляции с сентября и апреля 2021 года соответственно.

Еженедельный календарь

Понедельник

Экономические данные: значимых данных нет.

Доходы: Casey's (CASY), Oracle (ORCL)

Вторник

Экономические данные: NFIB Small Business Optimism, ноябрь (ожидалось 90,7, ранее — 90,7); Индекс потребительских цен в месячном исчислении, ноябрь (ожидается +0,0%, ранее +0,0%); Базовый индекс потребительских цен в месячном исчислении, ноябрь (ожидается +0,3%, ранее +0,2%); Индекс потребительских цен в годовом исчислении, ноябрь (ожидается +3,1%, ранее +3,2%); Базовый индекс потребительских цен в годовом исчислении, ноябрь (ожидается +4,0%, ранее +4,0%); Реальный средний почасовой заработок в годовом исчислении, ноябрь (+0,8% ранее)

Прибыль: Ни одна известная компания не собирается отчитываться.

Среда

Экономические данные: заявки на ипотеку MBA, неделя, закончившаяся 8 декабря (2,8%); Индекс цен производителей в месячном исчислении, ноябрь (ожидается +0,0%, ранее +0,5%); PPI в годовом исчислении, ноябрь (ожидается +1,1%; ранее +1,3%); Базовый индекс цен производителей в месячном исчислении, ноябрь (ожидается +0,2%, ранее +0,0%); Базовый индекс цен производителей в годовом исчислении, ноябрь (ожидается +2,2%; ранее +2,4%); Решение FOMC по ставке, нижняя граница (ожидалось 5,25%, ранее 5,25%); Решение FOMC по ставке, верхняя граница (ожидается 5,5%, ранее 5,5%)

Доход: Adobe (ADBE)

Четверг

Экономические данные: первичные заявки на пособие по безработице (ожидается 221 000, ранее было 220 000); Розничные продажи в месячном исчислении, ноябрь (ожидается -0,1%, ранее -0,1%); Розничные продажи, кроме автомобилей и бензина, ноябрь (ожидание 0,2%, ранее +0,1%); Импортные цены в месячном исчислении, ноябрь (ожидается -0,8%, ранее -0,8%); Экспортные цены в месячном исчислении, ноябрь (ожидается -1,0%, ранее -1,1%)

Доходы: Costco (COST), Lennar (LEN)

Пятница

Экономические данные: Empire Manufacturing, декабрь (ожидается 2,0, ранее 9,1); Промышленное производство в месячном исчислении, ноябрь (ожидание +0,3%, ранее -0,6%); S&P Global в производственном секторе США, предварительный декабрь (ожидание — 49,3, ранее — 49,4); S&P Global US Services PMI, предварительный декабрь (ожидается 50,7, предварительный 50,8)