Обзор Транснефти! Что значит сплит и какие ждать дивиденды?

🔥 Росимущество утвердило сплит акций Транснефти 1 к 100

 Поздравляю всех инвесторов в компанию!

 Транснефть – одна из моих главных стабильных идей на рынке. Напомню, ключевые причины, почему: 

 1️⃣ Собственно – сплит 1 к 100, он значительно повысит ликвидность акций и их доступность для физлиц, которых более 80% на рынке на данный момент. Остался вопрос – когда будет этот сплит. 



2️⃣ Фундаментальная недооценка. Адекватный P/E Транснефти за последние 10 лет = 5 (немного принижаю в нашу пользу). Я полагаю, что общая прибыль по году составит от 300 до 375 млрд руб. (за 1-е полугодие было 187,6 млрд руб.) 

 Тут есть один важный аспект, который необходимо учитывать – часть прибыли Транснефти, это бумажная переоценка НМТП (Новороссийский морской торговый порт). Напомню, что доля Транснефти в НМТП составляет 60,6%.

 По моим расчетам, переоценка НМТП за 1-е полугодие была +101,5 млрд руб. (+61,5 млрд руб. ушли в Транснефть). То есть прибыль Транснефти без переоценки была на уровне 126,1 млрд руб. По году это 252,2 млрд руб. 

Если считать по общей прибыли, справедливая цена при прибыли в 300 млрд руб., составляет 210 000 руб. за 1 акцию, при прибыли 375 млрд руб. = 257 000 руб. (я так делал ранее).Если учесть только прибыль без переоценки, то по P/E = 5, справедливая оценка Транснефти 175 000 руб. 

 В следующем году с учетом индексации тарифов на 7,2% я ожидаю собственную прибыль Транснефти на уровне 270 млрд руб. Справедливая оценка 2024 при такой прибыли = 187 000 руб. 

 3️⃣ Дивиденды. Почему я считаю только собственную прибыль Транснефти? Потому что есть высокая вероятность, что только с нее компания заплатит дивиденды. Прибыль от переоценки НМТП бумажная, физических денег от нее в компании нет. 

 В случае, если Транснефть выплатит дивиденды только от собственной прибыли (без переоценки НМТП), дивиденды составят 17 383 руб. на 1 акцию (12% от текущей цены). Если компания выплатит дивиденды от общей прибыли – они составят от 20 693 до 25 880 руб. на 1 акцию (от 14,3% до 17,8%)

 Для меня базовый сценарий — считать без переоценки НМТП, только собственную прибыль Транснефти. Тогда новые вводные, скорее всего, будут в мою пользу.

Уважаемые коллеги, если статья вам полезна — нажмите на лайк, так вы поддержите меня и мой анализ. 👍

Я недавно обновил прогнозы по выручке, прибыли и дивидендам нефтяных компаний России на 2023 и на 2024 год при разных сценариях цены на нефть Urals в рублях. 

 Вот тут свежие разборы по моей модели с прогнозами по нефтяникам, если пропустили, переходите по ссылкам:

по Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/571   

по Лукойлу: t.me/Vlad_pro_dengi/573 (наиболее популярный)

по Татнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/574 

по Газпромнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/576 

по Башнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/580 

Подпишитесь на мой канал, чтобы не пропускать новые обзоры: t.me/Vlad_pro_dengi