Whoosh — сила мысли и никакого мошенничества…

Вуш — крупнейший в России сервис краткосрочной аренды электросамокатов.

Компания начала свою деятельность в 2019 году. На сегодняшний день представлена в 53 городах России, Казахстана и Белоруссии.

С мая присутствует на рынке Латинской Америки (Бразилия, Чили, и, вероятно, список стран будет расширяться). В сентябре Whoosh, первой в мире, протестировала электросамокат, управляемый силой мысли.

ВУШ — лидер рынка, с растущими показателями. По итогам 9 месяцев этого года количество поездок на самокатах выросло на 92% (г/г), средний рост поездок на активного пользователя — на 43% (г/г), количество транспорта — на 69% (г/г). Парк компании — 146,5 тыс. самокатов, зарегистрированных пользователей — 19,6 млн.

Финансовые результаты с начала года будут известны 23 ноября.

За первое полугодие (чуть хуже ожиданий):

• Выручка: ₽4,4 млрд, +62% (г/г)
• Чистая прибыль: ₽1,3 млрд, +228% (г/г)
• Рентабельность по ЧП: 46%
• EBITDA: ₽2,0 млрд, +45% (г/г)
• Чистый долг: ₽4,6 млрд, +39%(г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 1,2х (против 1,3х в 1П2022)

Несмотря на показатели чуть хуже ожиданий, компания демонстрирует рост и поддерживает рентабельность бизнеса на высоком уровне.

Дивиденды

18 октября Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 9 месяцев текущего года в размере ₽10,25 на акцию. Дивидендная доходность ~4,56%. Последний день покупки — 30 ноября.

Акции и облигации

ВУШ вышла на IPO в декабре прошлого года (с момента размещения рост +15%). Бумаги находятся во втором эшелоне из-за низкой доли (10%) акций в свободном обращении. Компания представлена и на долговом рынке двумя выпусками облигаций (YTM — 13,89% и 14,6% соответственно).

13 ноября совет директоров «ВУШ холдинга» обсудит обратный выкуп акций на заседании.

Мультипликаторы

P/E: 13,3

P/S: 2,97

EV/EBITDA: 8,69

По мультипликаторам оценена справедливо.

Аргументы за

• Кикшеринг поддерживается государством. Электросамокаты разрешены в РФ, как средство передвижения в городской инфраструктуре.
• По прогнозам (консалтинговой компании Б1) рынок аренды электросамокатов к 2026 году может вырасти в семь раз.
• У ВУШ низкий уровень закредитованности: показатель чистый долг/EBITDA=1,2х, это дает возможность выплачивать дивиденды. По дивполитике на выплаты направляется 50% чистой прибыли, если соотношение чистый долг / EBITDA меньше 1,5x.

Риски

• Амортизация — рост расходов на обслуживание и ремонт электросамокатов и электровелосипедов (добавили аренду в этом году). Стоит отметить, что компания работает над проблемой производства запчастей на внутреннем периметре.
• Увеличение аварий с участием средств индивидуальной мобильности — риск ограничений/запрета на законодательном уровне эксплуатации электросамокатов в некоторых городах России. (Например, в Питере нельзя ездить по улицам в центре).
• Сезонность бизнеса — падение выручки в осенне-зимний период.
• Конкуренция — снижение ценника в будущем.

Среднесрочный прогноз

В среднесрочной перспективе, к сожалению, каких-либо подвижек не наблюдается.

Но стоит отметить, что здесь была одна идея которая полностью отработана, а именно: импульсный пробой боковика 189 — 204 и вход на ретесте к промежуточному уровню 203. Цель движения зоны 274.

Для того, чтобы не пропустить момент, когда восходящее движение продолжится, мы ждём проторговку под зоной 274 и работаем по точно такому же алгоритму который я описал выше.

Также, хочу отметить, что о подтверждении нисходящего тренда я бы говорил после выхода ниже зоны 156.

Резюме

Whoosh — это история роста, дополнительный бонус — дивиденды. Котировки акций высоко волатильны, на их стоимость влияют сезонные факторы, слабость рубля, новостной фон. Со временем конкуренция будет давить на финпоказатели, что, возможно, приведет к снижению темпов роста и уменьшению маржи.

Бумаги интересны на краткосрочном горизонте, подходят для спекулятивных портфелей инвесторам с агрессивным профилем. К вопросу долгосрочного владения акциями можно вернуться, когда стартап станет крепким бизнесом и будет демонстрировать устойчивое развитие.

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

_______

👍 Если было полезно, поставьте, пожалуйста, лайк)

👉 Обязательно подписывайтесь на мой Telegram-канал «Инвестиций ИСТ» определенной информации нет в открытом доступе.