Флоатеры / Денежный рынок / ОФЗ-ПД?

1. Часто разворачиваются горячие споры относительно того, что лучше на цикле повышения ставок — денежный рынок, рынок долга выраженный флоатерами, или старые добрые ОФЗ-ПК.

Не будем рассуждать на эту тему, а просто посмотрим графики:

1.1. Сравниваем поведение денежного рынка и ОФЗ-ПК (на примере 26207).

1.2. В этом графике сравним поведение денежного рынка и флоатеров:

1.3. Далее несколько графиков, отражающих реакцию денежного рынка на инфляцию и ключевую ставку:

1.4. Теперь взглянем на график флоатера 29020 и на объемы торгов:

1.5. Какой напрашивается вывод?

1.5.1. Если взять идеальные условия, то доходность по флоатеру с привязкой к RUONIA может дать результат равный инструментам денежного рынка. Для того чтобы добиться такого результата, нужно зайти по правильной цене и продержать определенный промежуток времени между купонами, тогда, на длинной дистанции, мы получим аналог чистому денежному рынку. НО. Можем ли мы с полной уверенностью назвать наш портфель, размещенный во флоатере, ликвидным? Стакан по некоторым флоатерам не дает такую уверенность. Но тут еще важную роль играет размер депозита.

1.5.2. ОФЗ-ПК, на сегодняшний день, дают сильно меньше официальной инфляции, плюс к этому, тело облигации постоянно падает на повышении ставки. Конечно, когда ключевая ставка пойдет в обратном направлении, то мы получим рост тела, но пока, на наш взгляд, время не наступило.

2. Переходим дальше. Ликвидность банковского сектора вернулось к профицитным значениям, будем смотреть ближе к следующему заседанию ЦБ ожидания банков по ключевой ставке.

3. Аукционы Минфина.

Минфин России на аукционах разместил два выпуска ОФЗ на общую сумму 90,105 млрд рублей.

На аукционе по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26244 с погашением 15 марта 2034 года было продано бумаг на общую сумму 70,649 млрд рублей. Выручка от аукциона — 67,220 млрд рублей. Средневзвешенная цена составила 94,9003% от номинала, что соответствует доходности 12,50% годовых.

На аукционе по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26238 с погашением 15 мая 2041 года было продано бумаг на общую сумму 19,456 млрд рублей. Выручка от аукциона — 12,964 млрд рублей. Средневзвешенная цена составила 63,7550% от номинала, что соответствует доходности 12,50% годовых.

В сумме собрали 90 млрд. Более чем в 2 раза больше чем в прошлый раз.

До конца года осталось привлечь 255 млрд.

4. Инфляция на прошлой неделе снизилась, с 343 рублей с 1 млн в день, до 200 рублей.

5. Кривая ОФЗ и RGBI.

Ощущается, что ОФЗ уже хотят лететь, но пока ЦБ не дает это сделать.

На этом пока все.

Переходите в наш уютный Telegram, чтобы не пропустить интересные события.