❗️Лента - появился ли свет в конце туннеля?❗️

Коллеги, недавно разбирал операционный отчет X5 Retail Group и в телеграм канале были вопросы из разряда:

«Какой рост, они просто цены повышают и все, делать там нечего в таких акциях».

Начнем с того, что цены везде повышаются и это нормально в мире фиатных денег. А цены на бензин, ЖКХ, сотовую связь и на другие услуги/товары не растут? Почему цены на продукты должны оставаться на месте? Но помимо роста цен на продукты, X5 открывает новые магазины, поглощает более мелкие сети, строит распределительные центры, развивает новый формат магазинов «Чижик», а также онлайн-сегмент. Достаточно взглянуть на LFL-трафик, который растет из года в год, но для кого-то это не является развитием бизнеса 🤷‍♀️

Ладно переходим к герою сегодняшнего поста — к Ленте и посмотрим не только на операционные результаты, но и на финансовые.

3кв 2023г vs 3кв 2022г

▪️Выручка выросла на 7,3% до 136 млрд руб. (напомню, что у Х5 рост составил более 20%)
▪️LFL-продажи увеличились на 8% г/г (у X5 на 10,2%), при этом:
▫️LFL-средний чек увеличился на 3,6%
▫️LFL-трафик увеличился на 4,2%
▪️Онлайн-продажи выросли на 44,9% до 12,7 млрд руб. (у Х5 рост составил около 100%)

✅В целом операционные результаты Ленты за 3кв 2023г вышли неплохими, не считая закрытие магазинов, но все равно динамика уступает лидеру сектора X5. Если смотреть на результаты за 9 месяцев, там пока все печально.

Теперь финансовые показатели:
▪️Коммерческие, общехоз. и админ. расходы выросли на 9,5% до 27,7 млрд руб.
▪️EBITDA снизилась на 6,7% до 7 млрд руб.
▪️Операционная прибыль снизилась на 19,1% до 2,4 млрд руб.
▪️Чистая прибыль снизилась на 80% до 258 млн руб. (за 9 месяцев убыток более 2 млрд руб.)
▪️Долг (до IFRS-16) увеличился на 72,4% с начала года.

По финансовым результатам видите все сами...

💡Все таки у Ленты есть драйвер рост — приобретение сети «Монетка» (за 2022 год выручка составила около 180 млрд руб., а прибыль около 10 млрд руб.), которая добавит около 35% к выручке и скорее всего поможет улучшить фин. показатели. Будем наблюдать, зная эффективность работы Ленты и этот драйвер может не сработать. Эффект синергии мы увидим скорее всего с начала 2024 года, ждем… Пока свое мнение по компании не меняю, но готов изменить, если все таки будут серьезные сдвиги в сторону улучшения.