Владимир Литвинов
Владимир Литвинов личный блог
31 октября 2023, 08:24

Ставка ЦБ 15% - куда бежать?

На прошлой неделе Центральный Банк России повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. до 15% (консенсус-прогноз 100 б.п.). Подобное резкое повышение указывает на высокие показатели реальной инфляции. Если бы темп рост цен был 6,6% г/г, как отчитался Росстат 25 октября, то в жесткой денежно-кредитной политики не было бы необходимости. 

Рост ключевой ставки приводит к повышению требуемой доходности. Если пол года назад ОФЗ приносили в районе 7-8%, то теперь инвесторы имеют возможность приобрести гос. облигации с доходностью 12-14%. Если ожидаемая доходность от акций меньше, то они будут перекладываться в долговые бумаги, что окажет давление на котировки компаний. 

С другой стороны, при высокой инфляции увеличиваются и темпы роста доходов корпораций, а также переоцениваются их активы. Поэтому расчетная доходность акций может также изменяться в бОльшую сторону, что делает “перекладку” в облигации не такой очевидной идеей. 

От повышения ключа выигрывают застройщики. Наличие льготной ипотеки привело к тому, что несмотря на удвоение ставки ЦБ за полгода (7,5%-15%), застройщики имеют возможность продавать со ставкой 4-8%. Спрос перетекает со вторичного рынка недвижимости на первичный. Чем выше спред между льготной и рыночной ипотекой (16-18%), тем больше желающих будет на объекты застройщиков. 

Действует гос. поддержка до 1 июля 2024 года. Сомневаюсь, что льготные условия сохранят. Если не отменят программу, то ужесточат точно. Такие временные рамки делают идею в акциях застройщиков ограниченной, но следующие 2 квартала, думаю, их показатели будут на высоком уровне. 

От повышения ключа выигрывает также Московская биржа, которая имеет процентные доходы, зависимые от ставки ЦБ. Рост ставки – рост доходов. Котировки на данный момент около исторических максимумов, что делает идею не такой привлекательной. Однако высокая ставка с нами на несколько лет, что обеспечит компанию хорошей конъюнктурой. 

Не исключаю, что в следующее полугодие ставку могут поднять еще, но потенциал повышения уже постепенно подходит к концу. Это дает шанс на поиск хороших точек входа в среднесрочные и длинные облигации. До этого долговые бумаги еще немного могут скорректироваться.  

❗️Не является инвестиционной рекомендацией 

Мои портфели, сделки и уникальная аналитика — в Telegram

Ставка ЦБ 15% - куда бежать?


5 Комментариев
  • Марвин_Инвестор
    31 октября 2023, 09:58
    Этих льготников по пальцам пересчитать. У застройщиков 20% минимум нужно первоначальный взнос внести. И платежи потом по ипотеке будут от 50000р и выше. Кто в здравом уме в текущих условиях пойдет на такие кредиты ?
    Да и не факт что вообще стройку еще завершат.
    Поэтому разговоры о том что все дружно ломанутся на первичку — очень даже спорны.
    • Сергей
      31 октября 2023, 15:22
      Марвин_Инвестор, посмотрите на рекорды по выдаче ипотеке за последние месяцы
      • Марвин_Инвестор
        31 октября 2023, 15:43
        Сергей, кто их берет где эти рекорды? Так сотрясания воздуха. Чет я не вижу в новостройках ажиотажа заселения и в офисах продаж у застройщиков — толпы людей. 
        На тех условиях что предлагаются по льготным ипотекам или от застройщика напрямую у людей нет денег что бы под них подписаться.
  • Baks100
    31 октября 2023, 20:27
    Средняя ставка то не такая большая чтоб перекладываться в долговой рынок, рынок акций ещё не вышел на эшелон поэтому ожидаю с текущих вверх а так мы уже прибежали
  • Efan
    01 ноября 2023, 03:27
    От повышения ключа выигрывают застройщики. 
    ---
    турецкий синдром

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн