Краткие тезисы с конференции SMART LAB

Представляем вашему вниманию краткие тезисы с нашего выступления в рамках конференции SMART LAB для розничных инвесторов

ЧАСТЬ 1

📌Финансы
🔹Динамика себестоимости Норникеля?
Ответ: По итогам 1П 2023 г. рост операционных расходов был ниже инфляции. В компании принимаются меры по сдерживанию роста расходов, но в связи с продолжающимся влиянием внешних факторов во 2П ожидается инфляционный рост расходов, выплата дополнительного налогового сбора «на сверхдоходы», также ожидается рост расходов на персонал (относительно 1П в рамках ожидаемой годовой индексации по уровню инфляции). Этот рост контролируется Компанией и находится в рамках утвержденного бюджета.

🔹Динамика оборотного капитала. Ожидания по итогам года?
Ответ: Мы надеемся, что пик сложностей уже пройден. Основная доля прироста оборотного капитала пришлась на изменение расчетов с контрагентами (дебиторская задолженность) и накопление запасов. На данный момент ситуация уже стабилизируется, однако еще есть над чем работать.

🔹Ситуация с долгом – статус рефинансирования и обслуживания обязательств?
Ответ: Компания в полном объеме выполняет все свои обязательства перед кредиторами, включая иностранных инвесторов и контрагентов. График погашения комфортный, сохраняем резервный объем ликвидности для своевременного исполнения обязательств. Заинтересованы в размещениях квази-долларовых выпусков (юани, дирхамы).

📌Сырьевые рынки
🔹Ожидания динамики цен на основные металлы?
Ответ: Мы сохраняем умеренно-положительный взгляд на ключевые металлы и ожидаем разворота динамики цен в 2024 г.

• Ni: На рынке никеля сохраняется профицит преимущественно в сегменте низкосортного никеля (Class-2), что производится в Индонезии. Наблюдается значительное падение содержания никеля в индонезийской руде. Это должно привести к меньшему выходу никелевых единиц на единицу мощности и росту себестоимости. При сохраняющемся росте спроса существует недооценка роста нормативных запасов отрасли. В тоже время биржевые запасы высокосортного никеля (Class-1) остаются на минимальных уровнях впервые с 2008 г. и соответствуют менее 5 дням потребления;
• Pd: Процесс снижения запасов автопроизводителей находится в финальной фазе. При текущих уровнях цен крупнейшие производители в ЮАР и Северной Америке несут убытки. Спрос на металл растет за счет увеличения спроса на полные и подключаемые гибриды в том числе в Китае;

🔹Насколько успешна переориентация в Азию?
Ответ: На сегодняшний день мы можем говорить об успешной переориентации на азиатские рынки. По итогам 1П 2023 г. 49% выручки было представлено азиатским регионом, в 2024 г. показатель может превысить 50%. Сокращение доли европейских контрактов происходит не только по причине санкционных рисков (применение само-санкций), но и на фоне падения спроса на металлы со стороны промышленности.

📌Продолжение следует...