Freedom Holding наращивает финансовые показатели

По итогу второго квартала 2023 года выручка Freedom Holding Corp. (FRHC) по US GAAP увеличилась на 83,30% по сравнению с тем же периодом в прошлом году, до $316,2 млн, чистая прибыль выросла на 149,64% г/г и составила $67,9 млн, а прибыль на акцию взлетела на 157,78% г/г, до $1,16 за штуку.

Рост выручки компании в годовом выражении в первую очередь связан с ростом процентных доходов на 207,5% г/г, до $149,7 млн за счет увеличения собственного портфеля ценных бумаг, выданных банковских кредитов и роста активных брокерских счетов на 7%, до 399 тысяч по сравнению с первым кварталом 2023 фискального года. Это указывает на опережающие темпы инвестиционного, брокерского и банковского подразделений холдинга. Вероятно, за счет расширения бизнеса в регионах присутствия, высоких темпов развития этих подразделений и эффекта низкой базы этих показателей.

Темпы роста чистой прибыли от торговли ценными бумагами в отчетном периоде были непривычно высокими и составили 617,7% г/г, это на практике подтверждает то, что команда инвестиционных стратегов и трейдеров в компании разбирается в торговле на финансовых рынках. Кстати, CEO Freedom Holding Corp. Тимур Турлов постоянно делает на этом акцент в своих интервью, теперь понятно, что не зря. Чистая прибыль по операциям с иностранной валютой увеличилась на 320,2% г/г, до $31,8 млн., а доходы от страховой деятельности во втором квартале фискального 2023 года выросли на 85,2% г/г, до $46,6 млн.

Расходы FRHC во втором квартале 2023 фискального года выросли на 92% г/г, до $231,6 млн, что легко объясняется увеличением процентных доходов по банковским депозитам клиентов, а также ростом расходов на заработную плату и премии в свете расширения компании и численности сотрудников.
Темпы роста чистой прибыли и прибыли на акцию (EPS), а также увеличение более, чем в 7 раз прибыли от торговли ценными бумагами, впечатляют. Но я это связываю с эффектом низкой базы на фоне молодости самой компании. Сейчас ее акции можно отнести к “акциям роста”, но со временем эти темпы могут замедлиться.

Рост по другим статьям дохода холдинга либо трехзначный, либо двузначный. Зато по мультипликаторам компания проигрывает в некоторых показателях своим конкурентам по отрасли, например P/E 21.12x никак не назовешь комфортным, но я считаю, что сравнивать “компанию роста” с акциями “стоимости” будет просто некорректно, так как она вкладывает большую часть свободного денежного потока в расширение бизнеса и темпы роста ее показателей конечно же будут превышать темпы роста показателей крупных компаний, которые давно на рынке. Отсутствие дивидендных выплат тоже снижает инвестиционную привлекательность компании, но опять же, для “акций роста” это нормальное явление, здесь мы рассчитываем на заработок именно от высоких темпов увеличения финансовых показателей.
Но помимо финансовых результатов, где, казалось бы, все уже понятно, хотелось бы обратить внимание на техническую картину в акциях.


С середины июня прошлого года на дневном тайм-фрейме сформировался восходящий тренд, который двигается в четком ценовом канале. Котировки регулярно отталкиваются от скользящих средних линий с периодами в 21 день, 50,100 и 200 дней, используя их в качестве дополнительного уровня поддержки. На этих движениях роста котировки прибавляли почти по 30% за 1 день. Осцилляторы при этом находятся в нейтральной зоне, то есть и перекупленность и перепроданность уже сняли, и после бокового движения может последовать новый импульс к росту стоимости акций.


Ближайшей целью для роста стоимости акций молодой, по меркам американской фондовой биржи, компании снова может стать психологический уровень в $100 за акцию, что подразумевает рост на 19% от текущих цен. Следующей целью располагается в районе $108 за акцию, а это уже рост на 28,5% от текущих цен. Не часто использую уровни Фибоначчи, но тут они ложатся неплохо. Думаю, что какое-то время котировки будут консолидировать текущие уровни в $85 за акцию, но в любой момент их рост может продолжиться, так как все инструменты технического анализа и финансовые результаты холдинга указывают на это. При этом стоит учитывать и риски, которые могут затормозить динамику акций Freedom Holding.

Не является инвестиционной рекомендацией