Доразмещение ЗО ГазК-28Е - Ренессанс Капитал

Газпром Капитал вчера (27 сентября) открыл доразмещение на выпуск замещающих облигаций (ЗО) ГазК-28Е (купон выплачивается 17 ноября).

Условия обмена стандартные для выпусков ЗО Газпрома: обмен по физической поставке евробондов как в НРД, так и в Euroclear, требований к «дружественности» приобретения не выдвигается, дата отсечки по владению – 22 сентября (т.е. минус пять дней от объявления, что необычно для Газпрома), подача заявок – до 5 октября, расчёты – 9 октября. Учитывая, что вопреки положениям указа 364 (об «обязательном выпуске ЗО») Газпром пока не собирается начинать делать платежи держателям евробондов через НРД, инвесторам, держащим бумаги в Euroclear через российских брокеров надо обязательно участвовать в обмене. Отметим также, что Euroclear в августе приостановил прием депозитарных переводов всех выпусков еврооблигаций Газпрома из Clearstream.

При первичном выпуске ЗО (ноябрь 2023 года) «заместилось» 53% от первоначального объёма евробонда (€264 млн из €500 млн). При первичных размещениях практически все выпуски еврооблигаций Газпрома в евро размещались в пользу иностранных инвесторов, поэтому при первом обмене на ЗО доля бумаг, обменянных со счетов брокеров и с хранением в Euroclear составила 75% от общего объёма (около €200 млн). Соответственно, можно предположить, что почти все бумаги, которые будут предъявлены к обмену при доразмещении, будут представлять из себя выпуски, перемещённые в локальный контур с ноября 2022 по сентябрь 2023 года. По состоянию на конец июня ЦБ оценивает сток евробондов российских компаний, на которые уже выпускались ЗО, на счетах российских брокеров, в $1.8 млрд (общий номинал ЗО в обращении – около $15,5 млрд)

Доразмещения ЗО Газпрома в $/GBP/CHF проводились в марте-июле 2023 года. Первое доразмещение ЗО в евро завершилось вчера (ГазК-23Е). На прошлой неделе Газпром Капитал также зарегистрировал доразмещения в выпусках ЗО ГазК-БЗО26Е (перп) и ГазК-25-1Е; даты размещений пока не объявлены. Следующие по очерёдности выплаты купонов – ГазК-24-1Е (22 ноября), ГазК-24-2Е (24 января, погашение), ГазК-БЗО26Е (26 января).

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»