💰 Газпром: есть ли надежда на дивиденды?
Прошлогодняя эпопея Газпрома закончилась для него на минорной ноте. Взорванные газопроводы, падение цен на газ и санкции сделали положение газового бизнеса очень уязвимым. Давайте посмотрим, как это отразилось в отчете по итогам 1 полугодия 2023.
📉 Выручка снизилась на 41,1% г/г.
📉 Чистая прибыль упала в 7,8 раза. При этом по итогам 2 квартала был зафиксирован убыток.
📣 Как видите, отчет получился ожидаемо слабый. Казалось бы, на этом можно разойтись и отложить историю Газпрома до лучших времен. Но тут на сцену вышел заместитель председателя правления Фамил Садыгов и сделал несколько важных заявлений:
✔️ Коэффициент ND/EBITDA в долларовом выражении составил 1,9x и находится в комфортном диапазоне.
✔️ Капитальные вложения значительно выросли и составили 1,19 трлн рублей.
✔️ Дивидендная база, с учетом корректировок на неденежные статьи, составила 618 млрд рублей по итогам полугодия. Если брать в расчет выплату 50% от ЧП, то за полугодие Газпром уже заработал 13 рублей дивидендов или 7,5% доходности к текущей цене. Учитывая, каким сложным было полугодие, очень даже неплохо. Вспоминая прошлогоднюю практику, не исключено что Газпром может даже выплатить полугодовой дивиденд.
📈 Второе полугодие может стать более прибыльным, за счет роста цен на газ, который мы сейчас наблюдаем, а также, благодаря более слабому курсу рубля. Ситуация в нефтяном секторе также весьма благоприятная, цена URALS плавно приближается к отметке $80 за баррель. Газпром нефть на этом фоне может также получить более высокую прибыль в сравнении в 1 полугодием и выплатить более высокие дивиденды, основная часть который пойдет в Газпром. Сейчас капитализация Газпром нефти составляет 76% от капитализации всего Газпрома. Поэтому, если смотреть на бизнес через такую призму, то Газпром стоит очень дешево.
📉 Тем не менее, глобально среднесрочную ситуацию это не меняет. Реальный денежный поток голубого гиганта находится в отрицательной зоне. Это говорит о том, что для выплаты дивидендов (если она случится) придется залезть в долг, потому что дивиденды Газпром нефти не смогут компенсировать полную выплату Газпрома.
📌 Есть еще один фактор , который поддержит бизнес Газпрома в среднесрочной перспективе — это рост цен на газ на внутреннем рынке. Таким образом, мы имеем рост цен на газ в РФ и ЕС, девальвацию рубля, возможный высокий дивиденд Газпром нефти. Положение компании может в итоге оказаться не таким плачевным, как многие ожидают. Не исключено, что сейчас даже складывается интересная точка входа на долгосрок.
#GAZP
❤️ Если обзор оказался полезным, не забудьте поблагодарить автора вашим лайком.
Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб
- Регулируемые цены на газ для всех категорий потребителей повышаются на 8% с 1 июля 2024 года, а затем еще на 8% — с 1 июля 2025 года. А расходы растут быстрее
— Второй квартал убыточен, не факт, что второе полугодие будет прибыльно
— В конце 2023 объявят очередной капекс на 2024 и все ахнут. И это еще без СС-2
Я те более того, что теперь у него есть серьёзный конкурент внутри, особенно по поводу СПГ — Новатек. Он хочет свою трубу протянуть в Мурманск и там построить СПГ-завод. А Мурманск — это интересней Усть-Луги, в Китай если гнать.
тут ка не крути Газмяс в рынке стоит смешных денег.
дочерних компаний под 100 шт.
ну и СД Газпрома на прошлой неделе принимали решение по покупке каких то акций. пока молчат о том каких… но думаю по рынку будут тарить как тему раскроют.
я под это дело сегодня чутка прикупил Газмяса.
да и коридор 168- 185 на протяжении года проторговывается.
А ему говорили, хватит кормить Ротенбергов. Нет, давай давай. Строим. Достроились.
Держится на плаву инерционно. Типа, все смотрят — неужели утонет, море же по колено. Он же большой. А ведь можно и в луже утонуть.
но на дне коридора продавать глупо. лучше покупать на отскок.
да и шорта надо много крыть.
оба вместе = равны цене всего Газпрома.
а дочерних компаний у Газпрома 90 шт. ! в том числе Газпромбанк, в рынке не торгуется.
ГЭХ, в котором ОГК-2, ТГК-1, Мосэнерго… :)
ГазпромМедиа, ГазпромНедвижимость.
Газотранспортная система в России самого Газпрома не меньше чем у Транснефти… :) перечислять можно долго... но и этого уж достаточно понять что недооценка у Газмяса очень существенная.
Ну вот примерно столько и стоит Газпром, в таком разрезе. Это же НЕ частная компания, а частная лавочка государства и чиновничества. Это две большие разницы.
и там был в основе один лишь газ!.. а в капе Газпрома реализация газа = 50%, остальное доходы от иных видов деятельности..
35% = нефть
и надо бы как то оценить 20% офисной недвижимости Питера… :)
с 2020г. она выросла в цене в 2 раза!, а котировки Газпрома это не учитывают. они сложились примерно в 2 раза.
это тоже надо учитывать.
при той девальвации рубля, которая произошла с начала года ... активы Газпрома по балансу данную переоценку не отразили… и цена акций так же осталась на месте… хотя нет, чуток упала… была в районе 175-195р.
Да, совзагранфирмы работали. И ещё как. Но вот эти вот монстры — не более чем вывески на зданиях. Они ничего не стоят. Стоили только эти самые совзагранфирмы. Без них, без тех активов они ни что. Так оно и стало, тогда в 90-х. Когда вся экономика просто обнулилась. Никто не стоил ничего. А совзагранфирмы, тихонько отчалили на Запад, некоторые бесплатно, а некоторые за выплату уставного капитала, в рублях))) Чисто символические суммы.
Сейчас произошло по другому, но то же бесплатно))) А цена это не стоимость. Это другое)
сам то прикинь. допустим Газпром как РАО ЕЭС реорганизуют. другими словами разделят. на МедиаХолдинг, ГПбанк, Энергохолдинг, Газотранспортную систему, Газодобычу, Нефтяную составляющую и т.д.
Тогда ты получишь цену Газпрома как нескольких компаний в 1000р. за шт.
только доля Газпромнефти будет оценена в текущую цену Газпрома. остальное сверху.
А к приватизации Газпрома мы моем подойти легко, через дырку в бюджете… :).
==========
Другой вариант — выплата див за 1 полугодие = 13р. (по заявлениям руководства) ... и ценник улетит выше 200р.
а про остальное — вот именно. Вот именно. Это как раз, и было зарублено. И давно зарублено. И даже сегодня любые слухи на эту тему зарубаются на корню. А потому что, это не деньги. Совсем не деньги. И тем более, совсем не те деньги, на которые рассчитывали некоторые, когда рвались к этому всему.
Они не понимают, что стоимости нет, там где нет рынка. Открытого рынка. А его нет. И сколько контор не создавай — они не стоят ничего. Совсем. Нужен капитал, а капитал может быть только частным. Всё остальное — как его не называй, это пустое место. Сколько на него ценников не вешай. Он ничего не стоит. И исчезновение недружественных валют этому доказательство.
А зачем ему улетать, если покупать некому, а получить на такую цену 13 рублей — всяко выгоднее. 50 рублей как раз на эту цену и выплатили. Т.е. подскок — облом. Дальше он никому не нужен. Дивы — это показатель растущей стоимости. А тут её нет.
У нас не так что бы было где разгуляться. Прямо скажем. ММВБ 10 — уже состарились и поседели, но по-моему так и остались от основания.