Объём ФНБ в августе увеличился несмотря на продажу юаня, золота и крупные инвестиции.

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за август 2023 г. В этом месяце регулятор решил изрядно потратиться, пустив более 223₽ млрд на инвестиции, при этом не забыв про выпадающие нефтегазовые доходы. По состоянию на 1 сентября 2023 г. объём ФНБ составил — 13,7₽ трлн или 9,1% ВВП (в июле — 13,3₽ трлн). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил — 7,25₽ трлн или 4,8% ВВП (в июле — 7,18₽ трлн). При довольно существенных тратах (231₽ млрд) объём ФНБ увеличился в очередной раз!

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 657₽ млрд (в июле — 655₽ млрд). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещённых в 2016—2020 гг., в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (230,6₽ млн);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 862,3₽ млрд и $1,94 млрд (в июле — 703₽ млрд и $2 млрд);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 329₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3₽ трлн (в июле — 2,9₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 104,1₽ млрд (в июле — 107,2₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в облигации ОАО АК Уральские авиалинии — 2,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ – 168,6₽ млрд (в июле — 150,4₽ млрд);

▪️ в облигации НЛК-Финанс – 97₽ млрд (в июле — 34,4₽ млрд);

▪️ в облигации ВК – 60₽ млрд.

В августе 2023 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 акции ДОМ.РФ — 9,1₽ млрд;

🔹 привилегированные акции РЖД — 6,5₽ млрд;

🔹 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 6,5₽ млрд;

🔹 депозиты в ВЭБ.РФ — 377,4₽ млн;

🔹 привилегированные акции кредитных организаций — 120,2₽ млн;

🔹 облигации Уральские авиалинии – 0,1₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и инвестициями Минфина

🔥Из ликвидной части ФНБ в августе было изъято ¥385,2 млн и 570,2 кг золота в обезличенной форме. Данные активы Минфин продал ЦБ за 8,3₽ млрд для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может). В сентябре будет профицит НГД, значит данные схемы применяться не будут, но и пополнять ФНБ тоже не намерены, из-за волатильности валютного рынка ЦБ приостановит покупку иностранной валюты с 10 августа и до конца 2023 г. Идёт изъятие из ликвидной части, увесистая сумма пущена на инвестиции, но почему же тогда объём ФНБ увеличивается?

▪️ Рост неликвидной части произошёл за счёт увеличения рыночной стоимости акций Сбербанка и ВТБ (акции Аэрофлота упали в цене, просто чудо, а не инвестиция). Основной вклад внёс Сбербанк, который занимает почти половину неликвидной части ФНБ;

▪️ Увеличение ликвидной же части связано с ослаблением рубля по отношению к остальным валютам и ростом мировых цен на золото.

🔥В августе потрачено на инвестиции — 223₽ млрд. Снова в облигации НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями) было вложено 62,6₽ млрд, далее 123,6₽ млрд достались Авиакапитал-Сервис для льготного лизинга отечественных воздушных судов и 28,8 млрд ГТЛК для приобретения вертолётов, воздушных судов для последующей передачи в лизинг для РФ авиакомпаний (остальная сумма инфраструктурным проектам). Из-за санкций авиаотрасль нуждается в особом участии государства, сложно представить, когда данная отрасль будет прибыльной и заплатит ли когда-нибудь дивиденды тот же Аэрофлот.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor