Темпы роста Fix Price продолжают замедляться - Финам

Сегодня Fix Price отчиталась по МСФО за первое полугодие 2023 года. Выручка ритейлера выросла на 3,0% г/г до 135,7 млрд руб., EBITDA скорр. (МСФО 16) сократилась на 7,3% г/г до 24,1 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 22,0% г/г до 9,3 млрд руб. Отметим, что сильная динамика чистой прибыли связана с разовыми факторами, занизившими прибыль в прошлом году.

Скромный рост выручки практически весь пришёлся на увеличение числа магазинов на 14,7% г/г. За первое полугодие компания увеличила число магазинов на 376, что согласуется с планом чистый открытий на год в 750 штук.

При этом очередной квартал крайне слабую динамику показывают LFL показатели. По итогам первого полугодия LFL продажи снизились на 6,6% г/г. Во втором квартале LFL трафик упал на 9,6% г/г, а средний чек вырос всего на 1,8% г/г, что ниже уровня инфляции. Менеджмент объясняет слабые LFL показатели высокой базой прошлого года, а также сохраняющейся неуверенностью потребителей. Однако, на наш взгляд, это лишь частично объясняет сокращение трафика и локально мы можем наблюдать снижение интереса покупателей к формату Fix Price.

На наш взгляд, отчётность негативна для ГДР Fix Price. Темпы роста выручки остаётся крайне низкими, хотя с третьего квартала тенденция может улучшится на фоне роста инфляции. Кроме того, компания всё ещё не предоставила каких-то подробностей относительно перспектив редомициляции, что также ограничивает потенциал роста ГДР Fix Price.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Наш текущий рейтинг по распискам Fix Price – «Держать». Целевая цена установлена на отметке 406,2 руб., что соответствует даунсайду 4,9%.