Справедливая стоимость бумаг Совкомфлота составляет 132 рубля - Промсвязьбанк

Совкомфлот опубликовал отчет по МСФО за I полугодие 2023 года. Результаты компании оказались ожидаемо сильными. Совкомфлот не публиковал отчётность за первые полгода в 2022 г., поэтому для сравнения мы взяли 2020 год – тогда компания показала рекордные результаты.

Основные показатели 1П2023 к 1П2020:

• Выручка: 1,2 млрд долл. (+26%)

• EBITDA: 1,1 млрд долл. (выше в 1,9 раза)

• Чистая прибыль: 496 млн долл. (выше в 2,2 раза)

Если смотреть динамику по кварталам, то показатели снизились. В II квартале относительно I квартала 2023 г. выручка составила 588 млн долл. (-6,2%), чистая прибыль – 210 млн долл. (-26,6%).

Квартальное сокращение финансовых результатов не должно пугать инвесторов. Показатели будут постепенно снижаться, т.к. за I полугодие Совкомфлот заработал экстремально много. При этом компания продолжает генерировать стабильный денежный поток, и ее прибыль остается крайне высокой. По итогам всего 2023 г. Совкомфлот может заработать порядка 900 млн долл. чистой прибыли. По итогам 2022 г. показатель составил 385,2 млн долл.

Менеджмент Совкомфлота отметил приверженность выплачивать на менее 50% скорректированной чистой прибыли в рублях. По итогам I полугодия данный показатель составил 42,7 млрд руб. Таким образом, исходя из текущих котировок, только за первые 6 месяцев 2023 г. компания может выплатить 9 руб. дивидендов, это почти 8% дивидендной доходности. Совокупный показатель за год может увеличиться в 2 раза, при этом коэффициент выплат может оказаться выше, т.к. 82,8% акций компании принадлежит государству.

Справедливая стоимость бумаг Совкомфлота только с учётом потенциальных дивидендов составляет 132 руб., что на 16,7% выше текущих котировок. Если говорить о фундаментально оправданных значениях, то на горизонте 12 месяцев стоимость акции Совкомфлота должна составить 155 руб.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»