Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко личный блог
25 августа 2023, 09:03

Доллар держит все варианты открытыми

Успех на рынке приходит к тому, кто сумел влезть в голову ФРС. Центробанк всеми силами пытается оттащить инвесторов от бинарного мнения, что его миссия будет выполнена, когда инфляция начнет падать. Меньше всего Джером Пауэлл и его коллеги хотят объявить о прекращении цикла монетарной рестрикции, а затем получить новый всплеск цен следующей весной. Разговоры, что у Федрезерва остается немало работы, стали катализатором распродаж EURUSD.

Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз была удивлена устойчивостью американской экономики к агрессивной монетарной рестрикции. Она не видит замедления ВВП, которое требуется для возвращения инфляции к таргету в 2%. На самом деле устойчивость предполагает, что ФРС придется сделать больше, чем она уже сделала.

«Ястребиная» риторика Сьюзан Коллинз натолкнула инвесторов на мысль, что и Джером Пауэлл в Джексон Хоуле не станет говорить об окончании цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Вероятнее всего, он сделает акцент, что последняя миля на дороге борьбы с инфляцией – самая трудная. Поэтому Федрезерв должен держать все варианты открытыми. В том числе, не отказываться от идеи дальнейшего повышения стоимости заимствований.

Центробанк проделал огромную работу. Он довел ставки до 22-летнего максимума и заякорил инфляционные ожидания. В результате главной причиной ралли доходности в США, в отличие от еврозоны, является реальная доходность. Это отражает силу американской экономики, позволяет объяснить опережающий характер фондовых индексов Нового Света и крепкие позиции доллара.

Структура ралли доходности облигаций

Доллар держит все варианты открытыми


Динамика американского и европейского рынка акций

Доллар держит все варианты открытыми


Евро не помогла «ястребиная» риторика Йоахима Нагеля. Президент Бундесбанка не уверен, что инфляция находится под контролем настолько, чтобы остановить повышение ставок. Она все еще выше 5%. ЕЦБ требуется пройти некоторый путь, чтобы вернуть потребительские цены к таргету в 2%. Его коллега из Португалии Марио Сентено, напротив, настаивает на осторожности, так как риски для экономики еврозоны увеличиваются. Монетарная рестрикция работает, однако сколько боли она еще принесет?

Раскол в рядах Европейского центробанка вкупе с потенциальным сокращением ВВП еврозоны в третьем квартале, судя по ужасной статистике по PMI, заставляют сомневаться в повышении ставки по депозитам до 4% в сентябре. Это лишает «быков» по EURUSD важного козыря. Покупатели слишком слабы, однако многие «медвежьи» драйверы уже учтены в котировках основной валютной пары. Не станет ли это поводом для отскока?


Вполне возможно. Рынки растут на слухах, а падают на фактах. И доллар США – не исключение. 6-я неделя ралли индекса USD наталкивает на мысль о скорой фиксации прибыли по лонгам спекулянтами. Если спич Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле позволит EURUSD вернуться выше 1,08, у нас возникнет повод для покупок. В обратном случае будем держать сформированные от 1,086 шорты с таргетами на 1,076 и 1,071.

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн