Татнефть отчиталась за Iп 2023 г., относительно Iкв. 2023 г. — фиксируем рост выручки и прибыли. Можно уже вести подсчёт будущих дивидендов.

Татнефть опубликовала финансовые результаты по РСБУ за II квартал и I полугодие 2023 года. На основе полугодичной отчётности уже можно понять адаптировалась ли компания к новым реалиям или нет, потому что годовой отчёт за прошлый год был феноменальным (увеличилась добыча нефти/нефтепродуктов, которая привела к великолепным фин. показателям, на счетах компании образовалась внушительная сумма, приобрели со скидкой российские активы Nokian Tyres), а с началом этого года пришли новые реалии в мир нефтяников (санкции, сокращение добычи, падение цен на сырьё, северная ветка нефтепровода Дружба обесточена, да по ней идёт нефть в Германию, но это Казахстанская). Относительно прошлого года идёт снижение финансовых показателей (ожидаемо), но относительно I квартала этого года — компания продемонстрировала рост:

🛢 Выручка: за I полугодие 531,2₽ млрд (-25% г/г), за II квартал 285,7₽ млрд (+18% кв/кв)
🛢 Чистая прибыль: за I полугодие 128,1₽ млрд (-16% г/г), за II квартал 78₽ млрд (+55% кв/кв)
🛢 Валовая прибыль: за I полугодие 166,4₽ млрд (-37% г/г), за II квартал 76,7₽ млрд (-14,5% кв/кв)

Что необходимо отметить ещё?

🗣 Татнефть продолжает наращивать на счетах кэш — 110,7₽ млрд, при этом сокращая свои долги — 35,5₽ млрд (долгосрочных займов компания не имеет), а значит эмитент находится в плюсе и может безболезненно пережить 2023 год.

🗣 Чистая прибыль Татнефти во II квартале выросла на 1/3 за счёт доходов от участия в других организациях — 26,9₽ млрд. Интересно от каких организаций были получены дивиденды?

🗣 На прибыль во II квартале явно повлияло ослабление рубля и взлетевшая цена на сырьё. Отмечу, что начало III квартала может быть ещё лучше, потому что потолок цен на нефть из России перестал работать, а 55% выручки Татнефти приходится на реализацию нефтепродуктов.

🗣 Главное, что нужно понимать, что отчёт по РСБУ не даёт полной картины (дочерние организации не учитываются, из-за этого может быть расхождение по фин. показателям), вы это можете увидеть на примере ежегодного отчёта Татнефти за 2022 год (где чистая прибыль по МФСО составила 284,57₽ млрд, а по РСБУ 241,86₽ млрд, разница почти в 19%).

📌 Если отталкивать от дивидендной политики компании, то Татнефть направляет на выплаты 50% от большего из чистой прибыли по РСБУ и МСФО (поэтому так важны оба отчёта). За I полугодие компания заработала 128,1₽ млрд прибыли, поделив данную сумму на число акций и потом ещё на 2 получим — ~27,5₽ на акцию (дивидендная доходность за полугодие — 5%, финальные за 2022 год составили — 27,71₽ на каждый тип акций). Но всё может быть ещё лучше, если окажется, что по МСФО прибыль выше. Я продолжаю с удовольствием держать акции Татнефти в своём портфеле. Долгосрочного инвестора мало что пугает, главное — осознавать риски и перспективы компании, а дивидендные выплаты являются приятным бонусом к «владению» таким бизнесом.

С уважением, Владислав Кофанов