Stanis
Stanis личный блог
03 августа 2023, 12:13

Защитный ПУТ - страховка вашего портфеля от падения

Мы живем в очень сложный период.

Повышенная волатильность  и турбулентность остаются  неизменными спутниками практически всех финансовых и фондовых рынков.

Наверняка любителям акций будет полезно узнать, а может быть и воспользоваться советом, как можно застраховать свой портфель от риска неожиданного падения.

 Защитный ПУТ - страховка вашего портфеля от падения

Если вы хотите ограничить риск при первом приобретении акций, все, что вам нужно, — это защитный пут. Стратегия защитного пута является важной темой в мире бизнеса и опционной стратегии. Риск неизбежен в современном деловом мире. Однако им можно управлять. Одной из обычно используемых стратегий управления рисками и опционов является защитный пут.  

Что такое защитный пут? 

Защитный пут — это стратегия управления рисками, которую инвесторы используют для защиты от потери владения акциями или активами. Стратегия хеджирования требует, чтобы инвестор купил опцион пут за плату, называемую премией.

 Кроме того, защитный пут — это стратегия управления рисками и опционов.
Это влечет за собой удержание длинной позиции по базовому активу, такому как акции,   и   покупку опциона пут с ценой исполнения, равной или близкой к текущей цене акции (центральный страйк).

Стратегию защитного пут также называют   синтетическим коллом.

По сути, защитная стратегия пут аналогична природе страхования.
Его основная цель — сузить потенциальные убытки, которые могут возникнуть в результате непредвиденного падения цены базового актива.

Однако принятие этой стратегии не накладывает бесконечных ограничений на потенциальную прибыль инвестора.

Прибыль от тактики определяется потенциалом роста базового актива.
С другой стороны, часть прибыли уменьшается на премию, уплаченную за пут.
Защитные опционы пут могут быть установлены на акции, валюты, сырьевые товары и индексы и дают защиту от падения.

Покупка защитного опциона пут дает вам возможность продать акции, которыми вы уже владеете, по цене исполнения.
Защитные опционы пут полезны, когда у вас бычий прогноз, но вы хотите защитить стоимость акций в своем портфеле в случае спада.
Кроме того, это поможет вам сохранить свое спокойствие и нервы.

Действительно, защитные путы часто используются как вариант стоп-приказов. Проблема со стоп-приказами заключается в том, что они иногда срабатывают, когда вы не хотите, чтобы они срабатывали. Однако, когда они действительно нужны, они вообще не работают. Например, если цена акции колеблется, но на самом деле не падает, стоп-приказ может вывести вас из позиции раньше.

Если это произойдет, вы, очевидно, не будете слишком счастливы, если акции восстановятся.
Или, если в одночасье произойдет крупное новостное событие, и цена акций значительно упадет на открытии, вы можете не выйти по стоп-цене. Вместо этого вы выйдете по следующей доступной рыночной цене, которая может быть намного ниже.

Защитный ПУТ - страховка вашего портфеля от падения

Если вы покупаете защитный пут, у вас есть полный контроль над тем, когда вы используете свой опцион, и цена, которую вы получите за свои акции, является запланированной.

Однако эти преимущества имеют свою цену.
В то время как стоп-ордер является бесплатным, вам придется заплатить, чтобы купить пут.
Так что было бы полезно, если бы акции выросли хотя бы только для того, чтобы покрыть премию, уплаченную за опцион пут.

Теперь давайте кратко обсудим защитный пут с покрытым коллом.

Защитный пут с покрытым коллом

Оба они являются торговыми опционами, так что можно простить, когда новички путают защитный пут с опционом
ПОКРЫТЫЙ КОЛЛ.
Как упоминалось ранее, важно показать вам разницу между ними. 

Стратегия:

Покрытый колл — это базовая стратегия торговли опционами, обычно используемая инвесторами для защиты своих крупных пакетов акций.
Это стратегия, в которой трейдеры владеют акциями компании и продают опционы OTM Call компании в аналогичной пропорции.  

Есть еще стратегия Protective Call.
Является стратегией хеджирования.
В этой стратегии трейдер закрывает позицию по базовому активу (продает акции или фьючерсы) и покупает опцион колл , чтобы покрыть рост цены базового актива. 

Когда использовать

Стратегия защитного опциона Call применяется, когда инвесторы смотрят на рынок с медвежьей точки зрения и хотят продать акции, чтобы извлечь из этого выгоду. С другой стороны, покрытый колл-опцион хорошо работает, когда инвесторы придерживаются умеренно оптимистичного взгляда на рынок и ожидают умеренного роста ценовых вложений в будущем.

ОСОБЕННОСТИ

Для защитного опциона пут максимальный убыток ограничен премией, уплаченной за покупку опциона колл. Это происходит, когда цена базового актива ниже цены исполнения опциона колл. 

Однако для покрываемых коллов максимальная потеря не ограничена. Это зависит от того, насколько упадет цена базового актива. Убыток возникает, когда цена базового актива падает ниже цены покупки базового актива.

ВАЖНО!

Максимальная прибыль не ограничена в стратегии защитного пута.
Прибыль зависит от цены продажи базового актива.
В то время как для покрытых коллов инвесторы получают только премию за продажу колла.
Максимальная прибыль возникает, когда цена покупки базового актива превышает цену исполнения опциона колл.

Преимущество защитного пута заключается в том, что он сводит к минимуму риск при открытии короткой позиции, сохраняя при этом ограниченный потенциал прибыли.

Однако его недостатком является то, что премия, уплаченная за опцион колл, может уменьшать вашу прибыль.

Пример защитного пута

Предположим, вы владеете 1000 акций, каждая из которых оценивается в 1000 рублей. Полагая, что цена ваших акций будет расти в будущем. Однако вы хотите застраховаться от риска неожиданного снижения цены. Следовательно, вы решаете купить один защитный пут-контракт ( если один пут-контракт содержит 1000 акций, по практике FORTS объем может быть меньше — 100, 10 акций) с ценой исполнения 1000 рублей. Премия защитного пута составляет 50 рублей.

Выплата по защитному путу зависит от будущей цены акций компании. Следующие сценарии обязательно произойдут:

Сценарий 1: Цена акции выше 1050.

Если цена акции превысит 1050 рублей, вы получите нереализованную прибыль. Прибыль может быть рассчитана как текущая цена акции – 1050 руб. (включая первоначальную цену акции плюс премию пут). Пут не будет исполнен.

Сценарий 2: Цена акций от 1000 до 1050.

В этом случае цена акций останется прежней или немного вырастет. Тем не менее, вы все равно потеряете деньги или в лучшем случае достигнете точки безубыточности. Небольшой убыток вызван премией, которую вы заплатили за контракт пут. Как и в предыдущем сценарии, пут не будет исполнен.

Сценарий 3: Цена акции ниже 1000.

В этом случае вы воспользуетесь защитным опционом пут, чтобы ограничить убытки. После исполнения опциона пут вы продаете свои 1000 акций по цене 1000 долларов. Таким образом, ваш убыток будет ограничен премией, уплаченной за защитный пут.

Заключение 

Таким образом, защитная стратегия пут должна быть полностью понята и принята инвесторами.
Кроме того, защитный пут и покрытый колл — это не одно и то же.
И это следует иметь в виду.

На FORTS торгуются ликвидные фьючерсы и опционы на индекс РТС (валютный) и менее ликвидные на индекс Мосбиржи (рублевый). 

Если есть опционы на отдельные акции, лучше использовать их для хеджирования акций Сбербанка, Газпрома, Лукойла.

Если у вас портфель состоит из многих акций, то лучше использовать для хеджирования опционы на индекс РТС или  индекс Мосбиржи с нужным коэффициентом и эквивалентной оценкой.
77 Комментариев
  • Мальчик buybuy
    03 августа 2023, 12:14
    Хммм

    А чем защитный шорт индекса хуже защитного пута?

    С уважением
    • Дмитрий Ермаков
      03 августа 2023, 12:18
      Мальчик buybuy, Может, в суммах? Я не считал, но интересно
    • Master Risk
      03 августа 2023, 12:19
      Мальчик buybuy, опционы дешевле
      • bohemian rhapsody
        03 августа 2023, 12:49
        Stanis, не прокатят ваши опционы, нам нужны «сигналы от Романа Андреева»: лонг, шорт, перевернуться!
          • bohemian rhapsody
            03 августа 2023, 13:01
            Stanis, его брат-близнец/жена/эго/вторая натура, выберите по вкусу ;)
              • bohemian rhapsody
                03 августа 2023, 13:07
                Stanis, под маской гомофобии, как правило, скрываются латентные гомосексуалы ;)
                  • bohemian rhapsody
                    03 августа 2023, 13:54
                    Stanis, Ночью по кладбищу, дрожа от страха, возвращается домой девушка. Видит прогуливающегося мужчину.

                    — Мужчина, а вы не боитесь покойников?
                    — А чего нас бояться?
                      • bohemian rhapsody
                        03 августа 2023, 14:06
                        Stanis, 100% 
                      • Сергей
                        03 августа 2023, 14:23
                        Stanis, BR)  баскин-роббинс?)))
  • Дмитрий Ермаков
    03 августа 2023, 12:30
    Кажется, теперь понятно, как разбогател этот, как его, в Деньги не спят. Старику Оливеру надо поставить памятник в Москве, при жизни
      • Дмитрий Ермаков
        03 августа 2023, 12:58
        Stanis, Следующий шаг, это культовые памятники виртуальным людям
    • Xomyak147
      03 августа 2023, 12:29
      Stanis, ну он такой себе, откровенно говоря, лучше старый оптион ру, не понятно для чего она запустила его )
        • Xomyak147
          03 августа 2023, 19:26
          Stanis, не обращал внимание, но функционал урезание чем даже на оптион ру, хотя моех не шараш монтаж с 2 сотрудникам на ГПХ, а по факту корпорация. Очень убогий и ограниченный калькулятор как для такой компании
      • Врач-бондиатОр
        05 августа 2023, 13:07
        Xomyak147, option.ru ГО не считает
      • Veterok
        03 августа 2023, 16:48
        Stanis, 
        покупатель опциона в день экспирации имеет право отказаться от АВТОМАТИЧЕСКОГО исполнения опционов в деньгах.
        В каком виде будет этот отказ?
  • Сергей
    03 августа 2023, 14:22
    Норм тема.
    Дополню, при хедже фьючей защитным путом, еще и ГО высвобождается)
    И еще дополню, не обязательно защитный пут должен быть возле центрального страйка, можно и в районе нетерпимости убытков/боли/маржинкола покупать, там они еще и дешевле.
    Еще дополню, можно более дальние покупать, это дешевле по тетте, но ГО не уменьшает и по сути календарка получается, чуть сложнее конструкция выходит.
      • Veterok
        03 августа 2023, 16:51
        Stanis, 
        очень мало комментов по опционике
        просто все замерли и тихо офигевают от прикосновения к элитарной области трейдинга. :)
          • Veterok
            05 августа 2023, 13:37
            Stanis, 
            срочно скачайте Силантьев -Логика опционной торговли, читайте АЗЫ… и вперед, к терминалу!
            там так много страниц! И все придется читать с экрана. Глаза и так от компьютера страдают. Порылась в интернет-магазинах, нигде нет книги на бумажном носителе.

            Давно, еще во времена моей трейдерской юности, на Новом Арбате рядом с Домом книги был книжный магазин «Мир денег». Там можно было купить что угодно по финансам. С тех пор у меня книги Коноли и Чекулаева. Как опционщик Вы должны их знать. Они могут заменить труд Силантьева?
              • Veterok
                05 августа 2023, 15:14
                Stanis, наверно так и придется сделать. Дома у меня принтер со сканером есть.
                Но до этого еще приложу усилий, чтобы бумажную книгу найти.
      • Veterok
        03 августа 2023, 17:12
        Stanis, 
        не пропадайте!

        Щас как спрошу!

        Купили кол. Базовый актив растёт, а опцион не очень. В день выхода сильных новостей опцион начинает усиленно дорожать, весь день вплоть до выхода этой новости. А на новости — потихоньку сдуваться в цене. Всё, ведь волатильность кончилась. Как зафиксировать прибыль по подорожавшему опциону до того, как он начал дешеветь? Поставить на продажу в стакан? А там нема желающих его взять.
        • Дмитрий Г.
          04 августа 2023, 00:09
          Veterok, если колл в деньгах и низкая ликвидность в стакане, то шорт БА и досрочная экспирация через брокера.
          Потеряешь остаток премии, но, как правило, эти убытки ниже, чем если будешь через стакан реализовывать.
  • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
    03 августа 2023, 14:54
    Не работает такая страховка в виде защитного пута, точнее совершенно не так работает, как  о ней представляет большинство
      • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
        03 августа 2023, 15:37
        Stanis, За правду уплочено с собственного депозита))) потому делиться не особенно то и хочется, да и слишком много букав, тем более большая часть все равно не поймет… но дам одну из подсказок — при падении пут может подешеветь)))
          • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
            03 августа 2023, 15:58
            Stanis, Для критики необходим размер депозита, и по какой волатильности покупали путы…  Кстати, СВО-ГЭП вниз я встретила в проданных путах РИ, и по всей логике рынка меня должно было пропердолить по планкам от матки до гланд ))) Однако биржа выключила рынок, а мои проданные путы истекли с минимальным убытком… Это вам в копилку критики — казино может менять правила игры…
          • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
            03 августа 2023, 19:50
            Stanis, Ну если это стратегия купил и забыл, безубыток у вас на 100 и 90р курса условно, квази консервативная стратегия, которая приведет к убытку в указанном диапазоне. Опционы тем и хороши, что в определенные фазы рынка  предлагают весьма шикарные возможности, а именно грамотно продать улыбку или календарь, с огромным плечом в пересчете на БА и с ограниченным убытком по факту и неограниченной прибылью… вот где весь как говорится цимус, а так вы купили опцион за 5000р которому цена 3800… грубо говоря вы ставите на рост волатильности, заведомо купив дороже рынка опцион....25 декабря цена доллара 88 что вы делаете? и цена доллара 102 что вы делаете?
              • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
                04 августа 2023, 07:30
                Stanis, Страховой полис за 4 процента это отлично? а продлевать надо каждый квартал, итого 15-16% вы подарите рынку. А если два пута брать, то это 30% в год траты на страховку))))  не расточительно ли ?  я думаю тем, у кого 10-50 млн долларов, на опционы вообще пофиг… ладно еще если доллары закинуть в облиги вроде rus-27, купоны частично закроют траты на хэдж, но все равно, на мой субъективный взгляд хэджить голыми путами это немного по дилетантски… а спекулянты, инвесторы, скальперы, дейтрейдеры и т.д в большей степени есть словоблудие, не меняющая сути, каждый стремится продать актив дороже чем купил.   
                Короче, у нас есть актив и нужна страховка.
                Об этом и речь.
                очень, очень дорогая страховка, 10000р (два пута) чтобы застраховать 95000р на 4 месяца.
                  • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
                    04 августа 2023, 09:07
                    Stanis, ну так продав колл вы превращаете позицию в обратный медвежий спред (который у меня как раз сейчас сформирован, только вместо валюты используется вечный фьюч в лонг, щедро одариваемый ежедневным фандингом + распад теты колов).
        • Иванов М.
          04 августа 2023, 07:05
          𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, помню март 2014 как при обвала ртс подорожали абсолютно все опционы тупо из-за бешеного всплеска волатильности
          • 𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷
            04 августа 2023, 07:36
            Иванов М., то что они подорожали — это одно, но еще надо суметь кому то их продать эти взлетевшие на волатильности опционы, а это очень не просто, и надо это сделать быстро, так как взрыв волатильности успокаивается относительно быстро, если новость на которой происходит падение оказывается не такой и фатальной…
            • Иванов М.
              04 августа 2023, 08:45
              𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, всех по ГО раскорячило так что как раз таки и был аномальный спрос на все края. Так что в тот момент проблем с ликвидностью в стакане не было. Забавный был денек, похожий по аномальности на срочке был пожалуй еще только день с отрицательной ценой на нефть
  • Mityan
    03 августа 2023, 17:23
    А какой именно пут купили лично вы?
  • Urwald
    03 августа 2023, 21:13
    На практике не все так радужно, недельный ЦС опцион на фьючерс сбера например стоит 250 р, т.е. почти 1 процент, значит при регулярном использовании данной опции мы за год отдадим около 50 %.
  • Urwald
    03 августа 2023, 21:16

     В вашем примере спот доллар и купленный опцион -  не защитный пут, а классический купленный стредл, когда вы ждете сильного движения все равно куда. Зачем лишние термины придумывать?

  • Maxim Protasov
    04 августа 2023, 10:00
    Все правильно написал автор, только ликвидность в опционах маленькая, сложно набираться под большие позиции. Я сам сейчас хэджирую через покупку путов и колов, большой + по портфелю.
  • Alexide
    04 августа 2023, 15:30
    Stanis, подскажите, а какая оптимальная защитная стратегия опционами от падения курса валюты, если получаешь валютный доход ежемесячно?
    Допустим получаем немного евро, и есть необходимость продавать минимум половину на регулярные расходы.
    Фьючерсы в шорт я давно исключил, т.к. есть риск не получить перевод (а такое сейчас уже происходило).
    Остаются опционы. На днях купил путы на евро по Р96000 по 530 руб на 21 сентября — получается, что они прикрывают 2 месяца потенциального поступления валюты. Думал о путах на декабрь, но сейчас премия слишком дорогая. А курс может уйти и на 110-120, но и упасть может на 90. Даже если уйдет на 90, то премия просто не покроет разницу, а деньги на ГО будут заморожены впустую. Получается, что страховка путами есть смысл только на ближайший квартальный?
    Чтобы Вы еще могли посоветовать?
      • Alexide
        04 августа 2023, 22:49

        Stanis, спасибо за ответ! Я уже применял и опционы на фьючерс доллара. Думаю, не обязательно именно на евро зацикливаться. 
        Просто я получается наугад действую — курс доллара (евро) сильно вырос, значит покупаю немного путов на доллар, еще вырос — докупаю путы.

          • Alexide
            04 августа 2023, 23:32
            Stanis, благодарю за совет! Поищу эту книгу и о матрице.
  • Врач-бондиатОр
    05 августа 2023, 06:58
    Покупка пута- очень недешевое удовольствие.
      • Врач-бондиатОр
        05 августа 2023, 14:07
        Stanis, вы про обратный медвежий спрэд? Но он даёт неограниченный убыток при росте цены БА.
        Как понять в какой времени при росте БА его нужно корректировать?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн