Вывод по ФРС

ФРС планово повысила ставку на 0,25% и поменяла шаблон сопроводительного заявления на майское, изменений не было даже в части оценки инфляции, хотя падение инфляции в июне заслуживало того, чтобы о нем упомянули хотя бы одним словом, но членам ФРС было влом, лето, солнце, воздух и вода.
Пауэлл радостно сообщил, что дальнейшая политика повышения ставок зависима от данных, как будто раньше это было с потолка.
Рынки выросли, когда Джей сообщил, что ФРС не принимала решение о повышении ставки в сентябре, но огорчились, когда он заявил, что ФРС не принимала решение о повышении ставки на каждом втором заседании, ибо ставки могут повышаться последовательно на каждом заседании или на 2х заседаниях из 3х, в общем, сентябрьская встреча такая же живая, как и Ленин.
Пауэлл сказал, что базовая инфляция ещё высока, а рынок труда очень плотный и рост зарплат важен для снижения инфляции.
Джей отрицал снижение ставок в этом году, пренебрежительно сообщил, что только несколько членов ФРС рассуждают о снижении ставок в 2024 году, а сам он ожидает достижение цели по инфляции в 2025 году и, когда будет уверенность в снижении инфляции к цели в 2,0% — ФРС может снизить ставки до нейтрального уровня, а потом, после достижения цели, снизить ниже нейтрального уровня.
В вопросе ожиданий снижения ставок ожидания Пауэлла кардинально расходятся с ожиданиями участников рынка, которые ждут начало цикла снижения ставок с весны 2024 года.

Пауэлл заявил две важные вещи:
— Персонал ФРС больше не прогнозирует рецессию в США.
Персонал ФРС последовательно ждал рецессию сначала с 3 квартала 2023 года, на июньском заседании с 4 квартала.
Отсутствие рецессии — с одной стороны новость хорошая, но если рост ВВП США будет положительным, но близким к нулю, и это даст ФРС основания не снижать ставки — радости рынкам будет мало.
В любом случае, рынки ожидают наступление рецессии в США на горизонте 12 месяцев с шансом 60%.

— ФРС может снизить ставки при продолжении QT.
Ранее ФРС завершал цикл повышения ставок, затем завершал QT и только после этого снижал ставки.
Да, в этот раз ставки настолько высоки, что их снижение может быть логичным ранее завершения QT, но не ниже нейтрального уровня.

В целом, заседание ФРС было проходным, зависимость от данных очевидна всем, как и то, что ФРС больше не станет лишний раз повышать ставки перед выборами президента США без крайней необходимости.
Если инфляция продолжит падение: ФРС объявит об окончании цикла повышения ставок, хотя и вряд ли ранее сильного обвала на фондовом рынке США, т.е. не ранее ноября/декабря.
Картинки оставляю неизменными, ибо рынки по сути никуда не ходили, реакция на отчет МЕТА была больше, нежели на ФРС.