Новость об использовании национального нефтяного индекса негативна для сектора - Синара

Минфин России намерен с 2024 г. применять национальный индекс цен на нефть

Минфин предлагает с 2024 г. использовать национальный нефтяной индекс на базе данных по учету внебиржевых сделок с российской нефтью, сообщает «Интерфакс». В целях налогообложения бенчмарк повысят на $4/барр., чтобы отразить затраты на транспортировку нефти на международные рынки. Агентство Argus, которое сейчас предоставляет расчет котировок Urals, прекратит публикацию данных с 2024 г. Следовательно, в целях налогообложения с 2024 г. может использоваться максимальная из двух величин: (1) цена North Sea Dated с дисконтом в $20; (2) национальный бенчмарк, увеличенный на $4/барр., вместо текущих оценок средней цены Urals (Роттердам и порты Средиземного моря).

Мы считаем новость негативной для нефтяного сектора, если обратиться к котировкам нефти на СПбМТСБ, которые в июне составили в среднем 33 300 руб./т в Западной Сибири против официальной цены Urals 33 800 руб./т, и отмечаем, что ранее динамика цен на СПбМТСБ не всегда соответствовала движению официальной цены (например, в период с ноября 2022 г. по январь 2023 г.).

На наш взгляд, из-за возможного увеличения бенчмарка, используемого для расчета налогов, в наиболее уязвимом положении находятся компании с большей долей месторождений, работающих в режиме НДД, а именно Газпром нефть, Татнефть и Башнефть. По акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза наш текущий рейтинг — «Покупать».

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
ИБ «Синара»