💻 Lenovo Group Limited (992) - обновленный обзор на компанию по итогам 1кв 2023г

▫️Капитализация:91 млрд HKD (7,5 HKD/акция) / 11,5 млрд $

▫️Выручка ТТМ: $62 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: $1,6 млрд
▫️P/E TTM: 7,2
▫️P/E fwd 2023: 6
▫️Дивиденд fwd 2023:5%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Отдельно результаты за 1 квартал 2023г (у компании это 4й финансовый квартал 2023г):

▫️ Выручка: 12,6 млрд $ (-24% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 2,1 млрд $ (-25% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 284 млн $ (-44% г/г)

👉 Lenovo Group Limited — китайская компьютерная компания, которая выпускает персональные, карманные компьютеры, нетбуки, серверы, мониторы, видеопроекторы и другую технику. Основные торговые марки, под которыми выпускается продукция: Lenovo, ThinkCentre, ThinkPad, IdeaPad.

⚠️ Рынок персональных компьютеров и мобильных устройств пока по-прежнему не демонстрирует признаков восстановления, что само собой негативно для компании: выручка за 1кв снизилась на 24% до $12,6 млрд, валовая прибыль упала на 25% до $2,1 млрд.

✅ За прошедший квартал компания зафиксировала $248,7 млн разовых расходов связанных с реорганизацией бизнеса.Без учета этой статьи компания заработала бы $532 млн чистой прибыли.

✅ У Lenovo появилась новая точка роста: крупнейший игрок в секторе серверов КНР, Inspur, с долей рынка в более 30% попал под санкции США, что фактически полностью лишает его американских чипов. У Inspur и Lenovo схожая база покупателей и теперь почти наверняка компания сможет занять освободившуюся часть рынка.

✅ В 2024-2025гг ожидается выход Windows 11. Исторически это всегда вызывало краткосрочное повышение спроса на PC, что в целом может стать драйвером восстановления рынка. Для Lenovo это позитивно т.к. на этот сегмент бизнеса приходится более 60% выручки.

✅ На балансе компании сейчас чистая денежная позиция в $366 млн. Кризис компания вполне способна перенести, тем более, что бизнес остаётся прибыльным.

❌ После введения санкций на большинство основных конкурентов компании (по большинству сегментов), для Lenovo риски попадания в следующую волну новых ограничений на бизнес КНР выросли кратно. Скорее всего это уже вопрос ближайшего времени. Может частично пострадать экспорт в Европу и США, который формирует около половины выручки. Но вряд ли ущерб составить десятки % от выручки даже в худшем случае.

Вывод:
Бизнес Lenovo замедлился, но это было более чем очевидно на фоне текущей ситуации со спросом на новые PC и смартфоны. Скорее всего рынок перейдет к восстановлению уже во второй половине 2023г, что поможет компании заработать около $2 млрд.

В целом, мой прошлый прогноз (https://t.me/taurenin/1216) по компании полностью себя оправдал: бизнес был недооценён и сейчас акции уже восстановились до адекватных значений в 7,5 HKD. Поводов пересматривать оценку (тем более на фоне вероятных санкций США), сейчас нет.

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275