ГАЗПРОМ отчёт за 2022

Вышел отчёт Газпрома за 2022 год. Помню, как в прошлом году все с трепетом в сердцах ожидали годовую отчетность. И действительно была рекордная прибыль в истории компании почти 2,5 триллиона рублей, на фоне 160 миллиардов за ковидный год это выглядело особенно резонансно. Все открыли кошельки в ожидании сочных дивидендов, но государство открыло свой и перехватило выплату через повышенный НДПИ аккурат на сумму для выплаты дивов. Потом, когда пришло осознание произошедшего, выплату всё-таки сделали за 1-е полугодие 2022. До этого разогнав цену, но после объявления рекордных дивидендов, цена начала откатываться вниз. Что показало отношение народа к этой всей истории. Вернуть доверие и уважение электората, который голосует рублём, не удалось. 

Теперь посмотрим на 2022 год. Первая половина была ещё прекрасной, удалось заработать больше триллиона рублей. Но потом вентили начали закручиваться, газификация Европы практически остановилась, плюс ещё и подрыв СП-2 и НДПИ. В итоге с середины лета, прибыли особенно и не прибавилось.  

Чистая прибыль снизилась на 39.2%, свою лепту внесли повышенный НДПИ и списания активов. Тут отмечу, что в ближайшие годы ситуация вряд ли изменится к лучшему. Европа — была главным покупателем и сейчас он отвёрнут от Газпрома и едва ли повернется. Плюс цены на газ прошли свой пик перекупленности и снизились до ковидных уровней.  

Денежный поток резко сократился и скорей всего в 2023 уже перейдёт в отрицательную зону. По сравнению с 2021 (1.1 триллиона рублей) чистый денежный поток практически обнулился.  

Впереди продолжение снижения прибыли плюс рост капитальных затрат. Трубы куда-то нужно будет вести. Это всё дорого и очень небыстро.  

Капекс запланирован в районе 2.3 триллионов рублей, операционного денежного потока на это не хватит, значит ждём увеличения долговой нагрузки. Если не будет урезания инвестиционной программы и помощи от государства (им сейчас самим нужна помощь, так что на это не надеюсь даже), то соотношение чистого долга к EBITDA может вырасти с 1 до 3, а то и 4, что является критическим уровнем. 

За 2022 год дивиденды не рекомендовали, что было ожидаемо, платить их не из чего, только если в долг. Выплата за 2021 фактически переехала, как выплата за 1-е полугодие 2022. С учётом ситуации не жду здесь изменений и в ближайшие годы, которые станут определяющими в судьбе Газпрома. 

ИТОГО: Если ранее Газпром был элитным Мейн-куном, которого все хотели иметь у себя дома, то сейчас это общипанный бездомный кот, который ищет, где бы ему переночевать. Возьмёт ли его на обеспечение Китай? На днях Мишустину не удалось получить четкое обязательство Пекина по строительству Силы Сибири-2. Ближайшие два-три года опять будут отданы под стройку и переориентацию поставок. Газпром, конечно, прогадал с СПГ заводами, которые не строил, отдавая предпочтение трубопроводному газу, более маржинальному, но заточенному на одного покупателя и менее эластичному. Сейчас покупателя нет. Вообще не удивлюсь, если эту компанию через пару лет будут спасать всей страной.