В этом году Норникель может возобновить дивидендные выплаты - Синара

В прошлую пятницу Норникель сообщил, что большинством голосов совет директоров принял решение рекомендовать общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды за 2022 г. Причины решения включают в себя:

1)растущие риски в области геополитики;

2)пик цикла капитальных затрат;

3)увеличение долга — производственная деятельность в 2021 г. обеспечивалась заемным финансированием.

Это первый случай за более чем 10 лет истории компании, когда она не объявляет дивиденды.

Мы прогнозировали дивиденд на акцию в 800 руб., что предполагало дивдоходность в 5%. Отметим, что менеджмент не исключает возможности выплаты промежуточных дивидендов уже в этом году в случае положительного денежного потока и комфортной долговой нагрузки. Мы ожидаем, что Норникель поменяет дивидендную политику, привязав дивиденды к FCF (и установив коэффициент выплаты в 75%) вместо EBITDA, и прогнозируем возобновление дивидендных выплат уже в этом году, с дивдоходностью около 5%. Наш рейтинг по акциям компании по-прежнему «Держать».

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»