Сбербанк вырос на 120% с минимумов 2022 года. Когда фиксировать прибыль? Свежий обзор компании.

Подпишитесь и читайте больше обзоров компаний и сделок в моем телеграм-канале! t.me/Vlad_pro_dengi 

Сбербанк позеленел в портфелях многих инвесторов благодаря щедрым дивидендам и быстрому восстановлению прибыли. Поговорим о том, когда продавать акции Сбербанка и стоит ли сейчас их покупать.

Важные операционные показатели

1. Прибыль Сбербанка за 2022 год составила 270,5 млрд руб. (по МСФО), прибыль за первые 2 месяца 2023 года составила 225 млрд руб. (по РСБУ). Завтра выйдут данные за март и 1-й квартал, там тоже вероятно будет больше 100 млрд руб. То есть за квартал Сбер заработал больше, чем за весь 2022 год.

2. Мультипликаторы.

P/E, текущий (капитализация / прибыль) = 15,73 (средний за 5 лет = 5)
P/BV (капитализация / балансовая стоимость) = 0,8 (средний за 5 лет = 1)

P/E не показателен, так как не отражает тенденции на восстановление прибыли, а вот P/BV показывает небольшую недооценку.

💰Дивиденды

Наблюдательный совет Директоров Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды в размере 25 руб. на 1 акцию. Всего компания направит на дивиденды 565 млрд руб. Дивидендная доходность к текущей цене акций (220 руб.) составляет 11,4%.

Какой будет дивидендная доходность в 2024 году? При хорошем сценарии, прибыль Сбера за 2023 году составит около 1 200 млрд руб., компания стремится направлять на дивиденды более 50% чистой прибыли, дивиденды могут быть 600 млрд руб., 26,54 руб. на 1 акцию или 12,1% к текущей цене. То есть за 13-14 месяцев можно получить 23,5% доходности только дивидендами.

❕Риски по дивидендам:

1) 21 апреля 2022 года совет акционеров утверждает размер дивидендов, не то, чтобы могут не утвердить, но инвесторы нервничают, вспоминая прошлогодний Газпром. Думаю, что все будет хорошо, при этом небольшой риск есть.

2) По дивидендам следующего года рисков много — еще нужно показать прибыль в 1,2 трлн, с нее направить 600 млрд на дивиденды, согласовать их с советом акционеров и т.д. При этом по динамике отчетов Сбер в состоянии показать такую прибыль, а деньги государству все еще будут нужны.

📈Справедливая цена акции

По текущему P/E Сбер очень дорогой, но показатель за 2022 год не отражает тренда по восстановлению прибыли. В 2023 году Сбер может получить прибыль свыше 1 трлн руб., прогнозирую 1,2 трлн. Тогда потенциальный P/E при цене 220 руб. за акцию будет равен 3,93 (при среднем за 5 лет = 5). То есть Сбер еще немного недооценен. Целевая цена по Сберу по прибыли = 280 руб. за акцию. По средней дивидендной доходности справедливая цена равна 250 руб. за акцию (средняя дивидендная доходность рынка РФ составляет 10%). То есть сохраняется апсайд от 13 до 21%.

Покупать сейчас на долгий срок я не буду. Сам присмотрюсь к покупке при цене ниже (и лучше ощутимо) 200 руб. (это от 25% до 40% потенциальной доходности). У меня приличная позиция в Сбере со средней 124 руб. за штуку, буду готов продавать от 250 руб.

Подпишитесь на мой телеграм-канал и читайте свежие обзоры российских компаний: t.me/Vlad_pro_dengi

Татнефть: t.me/Vlad_pro_dengi/232 
Газпром: t.me/Vlad_pro_dengi/229
Сургутнефтегаз: t.me/Vlad_pro_dengi/223 
Распадская: t.me/Vlad_pro_dengi/236