Турция борется за рост
ВВП Турции в 4 квартале вырос на 3,5%.
За год рост составил приличные +5,6%, хотя и замедлился под конец года.
Парадоксальный рост
Экономический рост в Турции выглядит, на первый взгляд, парадоксальным. Ведь там высокая (десятки процентов) инфляция, ослабление лиры...
Но главное правило экономического роста простое: денежная масса должна расти быстрее цен. И в Турции это правило долго выполнялось, даже несмотря на высокую инфляцию.
Как видно на графике, рост денежной массы (зелёная линия) вплоть до последних месяцев опережал инфляцию (красная линия).
Это значит, что денежная масса росла в реальном выражении, а значит, росла и покупательная способность турецких граждан и предприятий.
В последнее время этот механизм начал давать сбой. Несколько месяцев (апрель-июнь и октябрь-декабрь) реальная денежная масса (РДМ) сокращалась. Это одна из главных причин замедления ВВП Турции к концу года.
Что дальше
В январе рост РДМ возобновился. Дальнейшая динамика ВВП будет зависеть от того, продолжится рост РДМ или нет.
Одна из главных ошибок в денежно-кредитной политике Турции — это ставки ЦБ ниже уровня инфляции. Именно эта ситуация не позволяет справиться с инфляцией и затрудняет рост РДМ.
Для сравнения: в Бразилии проводимая Центробанком политика более правильная (см. «Правильная политика ЦБ Бразилии»).
См. также «Хороший пример для ЦБ».
P.S.
Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР
Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.
___
Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм
Телеграм : https://t.me/m2econ
Дзен : https://zen.yandex.ru/m2econ
Подписывайтесь!
Буду благодарен вам за лайки и комментарии
иронично что история повторилась...
сначала эрдоган в начале 2000ых избрался на землятресении и критике властей...
сейчас снова землятресение и эрдоган у власти...
вообще… был в стамбуле 10 дней тому… дополна полиции с автоматами… на каждой улице стоит по броневику… толпы нищих… цыганки с детьми… дети на помойке у макдональдся собирают в мусоре недоеденную картошку фри...
Может это дети из пострадавших районов были
Робин Бобин, вы пишете: «Рост денежной массы — следствие, а не предпосылка роста экономической активности. „
Это не подтверждается фактами. В 2020 году в США экономическая активность падала, падал ВВП. При этом денежная масса выросла темпами, которые в последний раз наблюдались во время Второй мировой войны.
Всё потому, что ФРС имеет возможность добавлять денежную массу вне зависимости от “экономической активности».
Семён Шубин, утрируете не просто сильно, а вообще не в тему.
Именно быстрая реакция ФРС в 2020 году позволила быстро преодолеть последствия кризиса. Рецессия продлилась всего 2 месяца, такое ещё поискать надо.
Почитайте, например, здесь: dzen.ru/a/X76swdgarxgbkjv5?share_to=link
А нынешние проблемы из-за сжатия денежной массы Федрезервом.
𝓜𝓮𝓻𝓮𝓵𝓲𝓷, откройте график USD/TRY с 2014 года и посмотрите. 2 лиры за доллар тогда, 18 лир за доллар сейчас.
Экономика Турции растет, потому что:
— есть возможность увеличивать сбыт турецких товаров (прежде всего в страны Ближнего Востока и арабской Африки, где турецкая бытовая техника, мебель, стройматериалы, одежда, продукты питания обходятся дешевле чем китайские или итальянские аналоги)
— у предпринимателей есть доступ к дешевому финансированию, благодаря низким процентным ставкам (этот праздник щедрости для турецкого капитала оплачивается центробанком и населением)
— реальные доходы населения падают, что создает преимущества для работодателей.
А рост денежной массы обслуживает этот рост. Если бы РДМ не был подкреплен положительной динамикой в производственном секторе (причины указаны выше), из такого стимулирования ВВП получился бы пшик.
Iv250, не соглашусь.
— возможность увеличивать сбыт турецких товаров… она есть всегда. Вопрос другой: почему этот сбыт то растёт, то падает.
— дешёвое финансирование не объяснение: в Японии при нулевых ставках 30 лет застоя. См. также таблицу.
— реальные доходы населения падали в России 1990-х, падают сейчас в Венесуэле. Но роста экономики при этом не наблюдается...
===
У Японии не было возможности увеличивать сбыт, потому что Южная Корея и Китай стремительно развивались и откусывали западные рынки. А внутренний рынок достиг насыщения. Можно ли решить проблемы потери рынков США и Европы путем увеличения денежной массы? Япония показала что нельзя.
Есть ли у Венесуэлы возможность увеличить внутренний и внешний спрос (что необходимо для увеличения производства и роста экономики)? Внутренний рынок невелик, а основные статьи экспорта — нефть и сельхозпродукция (основной потребитель — США). Экспорт нефти ограничен внешнеполитическими проблемами, рынок сельхозпродукции перенасыщен.
То есть у Японии была нерешаемая проблема появления мощных конкурентов на внешних рынках, а Венесуэле надо было налаживать отношения с США. Наращивание денежной массы для них вообще никакой роли не играло.
Iv250, одни рассуждения, без цифр и аргументов. Даже отвечать не на что.
Один фрагмент прокомментирую. Вы пишете: «Можно ли решить проблемы потери рынков США и Европы путем увеличения денежной массы? Япония показала что нельзя.»
===
Нестыковочка у вас. Как можно доказать, что увеличение денежной массы не работает… не увеличивая денежную массу?
Или проще: как можно доказать, что прогулки на свежем воздухе «вредны», сидя дома?
Iv250, Ваш график не показывает переход от бурного роста японской экономики 1955-1991 к застою с 1992 года по наше время. Причина падения доли Японии — этот застой в японской экономике. Причина застоя — резкое снижение темпов роста денежной массы.
Смотрите график 2 в этой статье: expert.ru/2016/08/10/kak-izbezhat-yaponskoj-lovushki_-kratkij-urok-monetarizma-dlya-prezidentov-i-premerov-v-treh-kartinkah/
Причина застоя в японской экономике — это потеря доли на мировых рынках (в первую очередь на американском рынке).
Причина потери Японией доли на мировых рынках — это подъем конкурентов (Южной Кореи и Китая).
Снижение темпов роста денежной массы — вообще не причина. Потому что нельзя внутренними монетарными методами, осуществляемыми в Японии, убрать Южную Корею и Китай из мировых рынков.
Вот что хотите делайте в Японии, корейцы и китайцы всё равно вытесняли бы Японию из мировых рынков. Потому что в Корее и Китае трудовые ресурсы были дешевле чем в Японии, а прочие ресурсы стоили примерно так же как в Японии. Проблема «японского экономического чуда» заключалась в том, что его могли воспроизвести корейцы и китайцы. И они его воспроизвели.
Iv250, слабое место ваших объяснений — они не могут объяснить другие падения.
Ну, например, Великую депрессию в США. Кому тогда США уступали рынки? Да никому. Просто неудачная политика ФРС привела к сокращению денежной массы на 38%, вот и результат. Экономика без денег работать не может.
Как только деньги стали наращивать, сразу возобновился рост экономики.
Рассмотрим упомянутую Великую депрессию в США. Во время Первой мировой в американской экономике возник пузырь из-за того что европейские страны во время войны скупали в США любые доступные ресурсы. Есть много свидетельств как американские предприниматели становились миллионерами после того как просто на словах озвучивали что имеют доступ к экспортным контрактам в воюющую Европу. Этот пузырь должен был сдуться. После Первой мировой европейская экономика были разрушена, европейские страны погрязли в долгах и европейский рынок сдулся, США потеряли этот драйвер роста своей экономики.
Кроме того, Великая депрессия была усугублена а) противостоянием «старого» капитала с «новым» и б) противостоянием промышленного капитала и банковского капитала. Такие киты старого промышленного капитала как Вандербильты, Карнеги и т.д. ушли в небытие. Финансовый капитал и «новый промышленный капитал» одержали верх над «старым промышленным капиталом». В ходе Великой Депрессии были списаны активы «экономики угля и стали» и их заместили активы новой нефтяной экономики. И это наложилось на крайне неграмотную экономическую политику американских властей, которые пытались стимулировать экономику заградительными пошлинами.
Почитайте мемуары Ливермора, где он описывает как во время Великой Депрессии американской рынок упал из-за нехватки ликвидности. И тут появился Дж.П. Морган и выкинул на рынок несколько десятков миллионов долларов, чем спас американский рынок. Что произошло? Американские финансисты взяли реванш над американскими промышленниками.
Вы пытаетесь найти «причину всего сущего» в лице монетарных факторов. Но монетарные факторы это вообще не причина, нельзя регулированием денежной массы оживить экономику, если она лишилась драйверов роста. Драйверы роста — это баланс спроса и предложения, а не размер денежной массы. Денежная масса тут играет вспомогательную роль (о чем вам не сказал наверное только ленивый).
Вопрос в том, почему монетаристы игнорируют очевиднейшие немонетарные причины Великой депрессии:
— «Перегретость» рынка США, возникшая за годы Первой мировой войны, когда США были «безопасной лагуной» для европейских капиталов. Этот пузырь должен был сдуться
— Переход к новому технологическому укладу. 19-й век был веком угля, железных дорог и конской тяги, но в начале 20-го века произошел переход к нефти, двигателям внутреннего сгорания и электричеству. Старые капиталы должны были обесцениться, а стоимость их активов — упасть в цене
— Резкое снижение роли сельского хозяйства. В 19-м веке люди делали состояния на сельском хозяйстве. Аргентина благодаря сельскому хозяйству стала одной из богатейших стран мира! Но в 20-м веке урбанизация потребовала снизить норму прибыли в сельском хозяйстве, чтобы сделать городской образ жизни более привлекательным для масс населения. Сельскохозяйственные активы также упали в цене, что ускорило сжатие экономики
— Окончание войны и начало послевоенное депрессии в Европе лишили американскую промышленность военных заказов и не позволили заместить военные поставки формированием нового «мирного рынка»
— Американские власти пытались протекционистскими методами сохранить то положение, которое американская экономика заняла в период Первой мировой войны. Это произошло из-за их экономической безграмотности.
— На всё это наложилась жесткая кредитно-денежная политика, приведшая к дефициту ликвидности. Причиной которой стал а) золотой стандарт и б) пагубные действия американских банкиров, которые «ушли в кэш» считая что лучше выйти из активов и придержать доллары
Так почему вы из целого списка факторов, приведших к «идеальному шторму» в американской и мировой экономике, выделяете только один последний фактор?
Потому-что выводы Фридмана в усовершенствованном виде успешно отработаны на нескольких кризисах, пока вы фантазируете о том, что не имеет подтверждения.
Такого рода словоблудие, как раз и есть мухлёж.
Например правительство США выкупило безнадежные долги у банков и фондов, чтобы преодолеть последствия ипотечного кризиса 2008 года. Раньше эти долги висели на банках и фондах, теперь они повисли на государстве, а ипотечный пузырь надулся снова. Разве это можно назвать успешным решением?
То же самое произошло в ковидный кризис: опять напечатали деньги и вновь раздули финансовый пузырь, не обеспеченный реальными доходами. За такие «успехи» монетаристов надо пороть розгами в прямом эфире, чтобы весь мир видел. А они себя нобелевскими премиями награждают.
Высокопарное словоблудие, только такая оценка если не подкрепляете это фактами.В то же самое время немонетарные меры вообще отсутствовали))Преодолели же! Б.Бернанке скупал долгосрочные облигации, а не вечные.Снова Фридман виноват?
Надо комментировать?А через пару кварталов опять рост экономики! Да что ты будешь делать!
Немонетарные меры по предотвращению кризисов, а вернее меры здорового человека, включают в себя:
— Беспристрастный аудит, чтобы несостоятельные должники не получали от аудиторов рейтинги «А»
— Соблюдение финансовой дисциплины
— Банкротство проштрафившихся и аресты виновных в финансовых махинациях (а не спасение за счет государства)
— Ликвидация финансовых пирамид из необеспеченных деривативов
— Секвестр бюджетных расходов в тех странах, которые строят пирамиды госдолга
— Сокращение доли финансовых услуг в ВВП
И многое другое.
Монетаристы ничем не отличаются от Мавроди, место им — на скамье подсудимых за строительство финансовых пирамид на государственном уровне.
Iv250, бритва Оккама, называется. Нет смысла плодить новые сущности без необходимости.
О причинах Великой депрессии рекомендую почитать «Деньги, золото и Великая депрессия» Бена Бернанке (тоже нобелевский лауреат, кстати): dzen.ru/a/Xkl2TxFjiioYwNQn?share_to=link
Сергей Блинов, не предлагайте мне пожалуйста «работы» монетаристов. Этих ребят надо отдавать под суд за их деятельность.
Что такое монетаризм? Это экономика для очень ленивых. Они проводят экономический анализ по трем цифрам, а экономические проблемы у них «решаются» нажатием на кнопку печатного станка. Что выливается в образование новых пузырей, самый неприятный из которых — в сфере недвижимости.
Почему монетаризм так популярен? Потому что позволяет банкам нарушать финансовую дисциплину. Они получают шальные миллиарды, запуливают их в фондовый рынок, получают шальную прибыль. И пиарят монетаризм за такую халяву.