Послушай чиновника и сделай наоборот.

Минфин доразмещает длинные ОФЗ с доходностью 10,7% годовых.
Послушай чиновника и сделай наоборот?

На прошлой неделе министр финансов Антон Силуанов посоветовал россиянам покупать долгосрочные ОФЗ: «10% это только сейчас, на начало года.
Мы видим тренд на замедление динамики по инфляции, если кто хочет защитить свои сбережения, надо сейчас покупать, дальше ставки будут снижаться.»

Пока с 6 февраля ничего не изменилось, российские гос. облигации продолжили снижаться в ценах и расти в доходности. Доходность к погашению по 10-летнему выпуску с начала года выросла с 10,0% до 10,5% годовых.
На первичном размещении 15 февраля Минфин и вовсе разместил длинный выпуск 26238 (погашение 15.05.2041) с доходностью 10,7% годовых!

Вряд ли министр не знал, что на заседании ЦБ, которое состоялось спустя 3 дня после его выступления, Эльвира Набиуллина обратит внимание на то, что рост расходов бюджета ускоряет инфляцию и может потребовать повышения, а не снижения ставки. Но зачем Минфину размещать так дорого, если он считает, что доходности будут снижаться?

Похоже, что сделанные публичные заявления отражают дискуссию, которая вполне может закончиться турецким сценарием: снижением ставки в реальном выражении ниже 0, что ускорит инфляцию, но в нынешних условиях это станет просто ещё одним дополнительным налогом (снижение ставки на 1,5% и такое же ускорение инфляции позволит «собрать» со средств населения в банках более 1 трлн. руб.).

В таком случае, министр финансов окажется прав и долгосрочные ОФЗ принесут больший номинальный доход, чем банковский вклад.

Хороший инструмент — суверенные еврооблигации (нет налога на валютную переоценку, например RUS-25 EURO, курс по ЦБ РФ, ISIN на RU).

С уважением