Как Джеймс Кордье разорил своих клиентов по стратегии своей книги. Рецензия.

Итак, аргументы автора.

От 75 до 80% процентов проданных опционов истекают “вне денег”. Т.е. продавец получает деньги прямо сейчас, в момент продажи опциона. А далее, если не случится ничего непредвиденного (обычно не случается), то опцион постепенно дешевеет к дате экспирации и превращается в нуль в день Х — в дату экспирации.

Продавец опциона (в первую очередь непокрытого, как самого выгодного) как бы продает страховку от резкого роста или падения цены акций (или фьючерса) и получает доход с вероятностью 75-80%.

При этом, автор высмеивает покупателей опционов. С точки зрения Кордье — это просто покупка лотерейных билетов. (Кстати, я писал про двух бывших студентов колледжа, которые превратили $100 тыс в 120 млн за 4 года на покупке опционов. Их логику и выбор компаний описан в трех статьях)

Вскользь пройдя по сложным стратегиям, разным бабочкам и стредлам, упомянув дельту, автор отметает это как излишнее усложнение, которое съедает прибыль, хотя и уменьшает риск.

Грааль у Кордье — в продаже краев со сроком экспирации не менее 3-х месяцев. Они достаточно выгодные и наименее рискованные.

Как же продавать опционы? Выбрать инструмент или отрасль. Изучить фундаментал и определить тренды. Встать по тренду. Ждать. Делать это можно самому, уважаемый читатель, а можно обратиться к профессионалу. Тут Кордье очень аккуратно намекает на себя.

При этом, Кордье предельно циничен и откровенен. В 2009-м в интервью журналисту он сказал: "The best way to invest for my clients without emotion is not to have skin in the game. I do extremely well investing for 300 people.'' «Лучший способ инвестирования для моих клиентов без эмоций — это не иметь своей шкуры в игре. Я отлично инвестирую капиталы 300 инвесторов».

Тут мы слышим хохот Нассима Талеба, ибо если управляющий не ставит свою шкуру в игру, то мало что теряет в случае проигрыша. Просто виновато улыбнется и начнет поиск новых инвесторов. Кстати, король “мусорных облигаций” Майкл Милкен при ответе на вопрос, готов ли он привлечь с помощью облигаций солидную сумму в очередной стартап, всегда настаивал, чтобы клиент сам вложил свои кровные в дело. Своя шкура в игре — лучшая гарантия серьезных усилий.

Кстати, любопытны коментарии, которые оставляют читатели книги на Амазоне. Отзывы до ноября 2018 (когда фонд Кордье потерял весь капитал) и после кардинально отличаются.

До ноября полно отзывов вроде: "Отличная книга! Хорошо написана. Философия трейдинга хорошо определена и защищена"

После ноября.

"Я купил эту книгу показать моим студентам что НЕ ДЕЛАТЬ. Это — продажа голых опционов. Вследствие ошибки выжившего те, кто потерял свои деньги не являются примером для остальных. Как и сам автор, чей бизнес вылетел в трубу и унес $250 млн денег инвесторов. Я знаю двух человек, которые вместе потеряли $2.3 млн на этих стратегиях. Это книга — символ высокомерия. Стратегии автора — финансовый эквивалент русской рулетки со своим портфелем. Спроси у своего брокера, есть ли у него истории о клиентах, которые продавали голые опционы. У него их много. Если вы прочитали эту книгу и все-таки выбрали продажу голых опционов — вы станете одной из этих историй”.

“Ошибочна с первой главы, это “что не делать”. Погуглите его."

Есть и те, кто попробовал применить книгу на практике. Вот что получилось:

"Я прочитал эту книгу в 2009 и использовал стратегии из этой книги по продаже голых опционов на фьючерсы. За первые 8 месяцев 2010 я сделал в среднем по $10 тыс на этой стратегии. А затем потерял $100 тыс за следующие 3 месяца. Это означает, что чистый доход по стратегиям этой книги отрицательный. Поэтому, я остановился.

По факту, 85% моих трейдов я зарабатывал, но в 15% терял больше, чем заработал. Сложность стратегии — риск менеджмент. Автор заявляет, что надо закрыть трейд, когда проданный вами опцион подорожает в 2 раза и более. Так или иначе, но когда вы хотите выкупить назад ваш опцион, то очень сложно это сделать по новой цене. Например вы продали опцион за $500, а затем цена идет против вас и опцион подорожал до теоретической цены $1000. Вы хотите выкупить его за $1000, но никто не хочет продавать по этой цене! В итоге вы вынуждены покупать опцион по $2000 или дороже! Проблема — в низкой ликвидности опционов на фьючерсы далеко вне денег. Автор предпочитает продавать опционы на фьючерсы далеко вне денег, потому что это дает отличный доход при низкой комиссии. Но вы получаете низкую ликвидность, когда хотите выйти.

Еще один пункт стратегии — не использовать теханализ для определения лучшей цены продажи. Но при продаже голых коллов вы ДОЛЖНЫ продавать выше сильного сопротивления, а при продаже голых путов ниже сильной поддержки. Если это игнорировать — то путь к беде.

Кстати, Джеймс Кордье сам недавно потерял 150 млн своих клиентов и его фонд закрылся. Так или иначе, книга помогает что-то узнать и получить какие-то стратегии трейдинга. Но это не прямая стратегия, которая стоит своего риска"

Кстати, одну из идей Кордье я решил попробовать на практике. У меня как раз завалялось 100 акций одного табачного концерна, т.е. я могу продать один покрытый колл опцион. Подписывайтесь, ставьте лайк!

t.me/mosstart