Стратегия 2023: основные тренды в секторе недвижимости - СберИнвестиции

Фавориты в секторе. Аналитики SberCIB Investment Research выделяют несколько фаворитов в секторе: ГК «Самолёт» и Группу ЛСР. По прогнозам аналитиков, Самолёт покажет самые высокие темпы роста продаж (45% в кв. м в 2022 году и 10% в кв. м в 2023 году). У Группы ЛСР высокая рентабельность и диверсифицированный бизнес (производство строительных материалов, в т. ч. для инфраструктурных проектов), а также привлекательная оценка. Все девелоперы торгуются с дисконтом 20–50% к своим историческим коэффициентам (P/E, EV/NCS, P/NAV).

По оценкам аналитиков, привлекательный потенциал роста имеют акции Группы ЛСР, ГК «Эталон» и ГК «Самолёт».

СберИнвестиции

Какие факторы и возможности развития в отрасли видят аналитики?

• Наличие масштабных земельных банков, выросших ещё во второй половине 2021 года, позволяет поддерживать темпы продаж на уровнях выше рыночных.
• Дальнейшая диверсификация бизнеса по направлениям (ЛСР — стройматериалы для инфраструктурных проектов, гостиничный бизнес) и географически — за пределы Московской агломерации (ПИК, Эталон).
• Консолидация сектора в условиях кризиса на фоне ухода с рынка более мелких компаний.

Каковы риски в секторе?

• Дальнейшее снижение потребительской уверенности из-за геополитических факторов и падения доходов населения.
• Сокращение программ господдержки.
• Реализация мер ЦБ против ипотечных программ девелоперов с околонулевой ставкой (Самолёт, ГК ПИК, Группа ЛСР).
• Рост рыночных ставок по ипотеке (на фоне ускорения инфляции и повышения доходностей ОФЗ).
• Более значительное, чем ожидается, снижение цен на жилую недвижимость при сохранении высокой инфляции затрат.