Razb0rka
Razb0rka личный блог
07 декабря 2022, 21:03

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

В этот раз решил опять обьединить разборку данных РОССТАТ и DeBeers

Напомню, что сентябрьские данные РОССТАТ говорили о том, что АЛРОСА немного загрустила

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа... https://t.me/razb0rka/509

Добыча просела и продажи

Но уже в Октябре от сентябрьской хандры не осталось и следа

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Добыча на 1 млн карат была больше чем в 2021 и 2020 годах!

За 10 месяцев 2022 года компания уже добыла почти столько же сколько в 2021

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

В годовом выражении добыча выросла до 37.6 млн карат

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Это значительно выше плана в 34-35 млн карат, что озвучивал Сергей Иванов Младший осенью этого года

Правда вот год заканчивать компания будет уже похоже с новым руководителем

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Говорят что уходит к Тимченко...

Это все была добыча, а что там с продажами?

А вот тут все не очень позитивно

Согласно данным РОССТАТ реализация алмазов в Октябре составила 15 млрд руб

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Крепкий рубль и снижение цен на алмазы привели к тому что выручка 2-ой месяц подряд держится значительно ниже прошлого года

На фоне рекордной добычи, низкая выручка может так же означать что часть продукции идет на склад

За 10м'22 выручка от продажи чуть меньше чем год назад

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Давайте предположим что:

1. Выручка от продаж в ноябре-декабре будет как в октябре по 15 млрд руб

2. Рентабельность операц.прибыли снизилась с средних за последние годы 40% до 30%

При таких вводных операц.прибыль на акцию в 4кв'22 составит 1.9 руб

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

А операц.прибыль за 2022 год снизится до 10.4 руб/акция

В прошлом году компания направила на дивиденды 60% операц.прибыли РСБУ

Дивидендная политика основана на FCF МСФО, который мы не знаем в этом году

Но если взять 60% от расчетной операц.прибыли этого года, то дивиденд составит около 6 руб/акция

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Текущая цена акции 64.5 руб

Расчетная дивидендная доходность за 2022 год составляет около 10%

Доходность не самая высокая, на уровне ОФЗ

Если верить моим расчетам, то и апсайд в бумаге выглядит ограниченым

Кроме того, на будущие дивиденды будет давить и повышенный Capex на постройку нового МИРа

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Предположим стройка будет длиться 6 лет и ежегодное увеличение Capex составит 20 млрд руб

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

20 млрд Capex это минус 20 млрд из FCF, а значит -2.7 руб/акция дивидендов

На графике изобразил как будет вырастет Capex в 2023 году

Совсем не позитивно на фоне падения цен на алмазы и крепком рубле

Теперь давайте посмотрим результаты продаж DeBeers в 9 цикле — основной конкурент АЛРОСА

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Ни каких рекордов, Октябрь'22 на уровне последних лет

Но в годовом выражении выручка рекордная за счет сильных результатов начала года

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Если исключить ценовой фактор и пересчитать $ выручку в продажи в каратах, то видно что продажи в каратах так же замедляются

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

В годовом выражении продажи в каратах 4 месяца подряд ниже прошлого года

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Если суммировать, то мы наблюдаем неоднозначные результаты:

  1. Добыча Октября у АЛРОСА на высоком уровне
  2. Продажи Октября у АЛРОСА ниже прошлого года
  3. Продажи Октября у DeBeers чуть-чуть выше прошлого года

Похоже рынок алмазов находится под давлением неопределенности с будущим мировой экономики и доходов среднего класса

Это подтверждает индекс цен на алмазы

RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

Индекс уже ниже уровней Декабря прошлого года

Напишите в комментариях, а что вы думаете про перспективы АЛРОСА и ее котировок

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником
1 Комментарий
  • R🐼G
    07 декабря 2022, 22:43
    за 21 год дивы не выплатили, это где-то 65 млрд. рублей, т.е. уже больше половины от предполагаемого CAPEX. Мир даст +9% в продажи.
    Если государство как в 2014 поддержит и начнет выкупать алмазы в фонд, с одной стороны, и поддержит инвестиции с другой на 20 лет (см. тут  www.vedomosti.ru/business/articles/2022/11/25/952208-alrosa-mozhet-poluchit ) то я горячо поддерживаю восстановление Мира

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн