Надежда.

Хочу рассказать вам одну крайне увлекательную и показательную историю. Одной из моих любимых стратегий и на которой я построил свою карьеру, особенно вначале пути, была стратегия продажи опционов. Суть стратегии достаточно проста. Опцион это своего рода страховка, дающая право либо купить, либо продать актив (крипта, акция, валюта и т.д) по определенной цене. И если продавать опционы с исполнением далеко от текущей цены, то получается такая кэшджен стратегия, ведь “страхового случая” не наступает и полученная премия остается у тебя на счете в виде прибыли. И в этом самая соль стратегии — во-первых определить, куда же цена не пойдет, а во-вторых, делать правильный риск менеджмент, если же цена все таки пришла.

Так вот, был один фонд, который делал примерно тоже самое, что и я. Фонд был небольшой, 2.5млн$, но было много наград за лучший фонд в рамках своей стратегии. И у одного из моих клиентов там был счет, и мы видели все, что делает управляющий этого фонда. И торговал он в основном нефть и несколько валютных фьючерсов. Причем если я в рамках своей стратегии старался продавать далеко, то этот управляющий продавал близко к текущей цене, разумеется, при этом зарабатывая больше. 

Я долгое время пытался понять, как же ему так удается прочитать рынок и просчитать цены, что на уровни, на которых он продает опционы, цена либо не приходит вовсе, либо придя быстро отскакивает. Наблюдали мы примерно за этим полгода, и все полгода я читал кучу аналитики, исследований, в попытке понять, что лежит в основе его работы, чтобы я тоже смог улучшить параметры своей стратегии. А мой клиент мне нет-нет да и намекал (пусть и в шуточной форме), что вот глянь, как надо работать. Что еще интересно, что не было видно никаких признаков контроля риска. Когда позиция уходила в минус, она не закрывалась, не было никаких встречных хеджей, не было ничего. Позиция уходила в минус, а потом просто откатывалась. А мы все гадали, что же он будет делать, если все пойдет “не по плану”. Тем не менее убыточных сделок не было, а график роста баланса был около идеальным (видимо за это столько наград). 

Но час Х не заставил себя ждать. Когда нефть в 14 году начала валиться, вскрылись все недостатки стратегии данного управляющего. Оказалось, что систем риск менеджмента нет вообще! Буквально в несколько сделок было потеряно порядка половины капитала всего фонда. Вначале была нефть с несколькими усреднениями, а затем и евро, с ровно такими же проблемами в стратегии. В итоге вместо “хитрых” систем анализа и расчета цены, в основе работы управляющего лежала лишь надежда, что и в этот раз пронесет. Но вероятностная природа рынка так устроена, что если вы не закрываете свои риски (хеджируете, ограничивате, страхуете и т.д), то рано или поздно эти риски сработают, унеся ваш капитал.

Эпилог 

Сегодня, глядя на многих “крипто адептов”, складывается впечатление, что кроме надежды в их анализе и стратегии также ничего нет, а термин риск менеджмент с их точки зрения (как и тормоза), придумали трусы