Акции Газпрома самые перепроданные в секторе - Открытие Инвестиции

Во вторник, 15 ноября, «Газпром» представил операционные итоги десяти с половиной месяцев 2022 г.:

— по данным компании, ее добыча газа с 1 января по 15 ноября 2022 г. снизилась на 19,2% г/г до 359,7 млрд м3. По нашим расчетам на основе данных «Газпрома», добыча в период 1-15 ноября упала на 29,3% г/г до 15,7 млрд м3;

— экспорт газа в дальнее зарубежье (ДЗ) за 10,5 месяцев снизился на 43,4% до 93,2 млрд м3. По нашим расчетам, за 1-15 ноября экспорт в ДЗ упал на 66,7% г/г до 2,0 млрд м3;

— спрос на газ компании из газотранспортной системы на внутреннем рынке снизился за 10,5 месяцев на 5,9%, или 12,3 млрд м3. Это соответствует падению на 11,7% до 9,1 млрд м3 за 1-15 ноября.

Падение экспорта в ДЗ год к году за 1-15 ноября мало отличается от расчетного показателя за октябрь 2022 г.: 66,7% и 66,9% соответственно. С другой стороны, падение экспорта значительно замедлилось относительно второй половины октября, когда оно составило 70,8% до 1,9 м3.

Причина этого — в динамике поставок газа осенью прошлого года, когда наблюдалось постепенное снижение экспорта вопреки сезонной тенденции. Так, в августе 2021 г. экспорт в ДЗ составил 16 млрд м3, в сентябре – 14,5 млрд м3, в октябре – 13,0 млрд м3. Объем экспорта 16-31 октября 2021 г. составил 6,5 млрд м3, а 1-15 ноября 2021 г. – только 6,0 млрд м3. В этом году в первой половине ноября, наоборот, экспорт вырос по сравнению со второй половиной октября в соответствии с сезонной закономерностью.

Судя по данным по экспорту в ЕС за 2021 г., 16-30 ноября 2021 г. объемы поставок выросли после спада в начале месяца. Поэтому мы не ждем существенного замедления падения экспорта год к году в период 16-30 ноября 2022 г.

Что делать инвестору. В условиях резкого сокращения объемов поставок газа в Европу будущие финансовые потоки «Газпрома» пока представляются крайне неопределенными. При этом мы полагаем, что большая часть возможного негатива уже учтена в ценах бумаг компании. В настоящий момент мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» НА УРОВНЕ РЫНКА.

Кокин Алексей
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. С начала года акции «Газпрома» снизились на 51% (хуже индекса Мосбиржи (-41%) и отраслевого индекса «Нефти и газа» (-36%)). За 12 месяцев они подешевели на 50%, а за 5 лет выросли на 30%.

Акции «Газпрома» — самые перепроданные в секторе.