Каков ваш инвестиционный процесс?

Чтобы превзойти индекс инвестор фактически должен “отобрать” деньги у другого участника рынка. Чтобы делать это на систематической основе ваш инвестиционный процесс должен быть лучше чем у оппонентов в каждом своем компоненте.

Я бы разделил инвестиционный процесс на четыре элемента:

• Поиск идей

• Исследование

• Оценка

• Управление рисками

Поиск идей. 

Вы не можете изучать все компании на рынке. Вам нужно сузить область поисков. Но эта маленькая область всего рыночного океана должна быть богата возможностями.

Для меня, как стоимостного инвестора, выбор первоначальной области поисков предопределен — это стоимостные (дешевые по коэффициентам) акции. Эта область богаче победителями чем рынок в среднем. Что доказывает опыт успешных инвесторов прошлого и научные исследования настоящего.

Исследование.

Можно конечно составить диверсифицированный портфель из дешевых акций и ждать профита (ведь наука говорит нам о превосходстве простых стоимостных портфелей над рынком), но российский фондовый рынок особенный. Простые стоимостные портфели не дадут обыграть рынок из-за попадания в них большого количества госкомпаний, которые могут себе позволить быть неэффективными долгие годы. Поэтому требуется более серьезное исследование бизнеса претендентов на попадание в портфели. Я бы рекомендовал открыть последний отчет о совокупном доходе и прошелся бы по каждой строке. Из чего складывается выручка? Какова себестоимость и из каких компонентов она складывается? И так до последней строки. Затем переходим к отчету о финансовом положении и изучаем его аналогично. Это даст вам неплохое понимание бизнеса компании. Так же рекомендую старую, но не ставшую от этого хуже, книгу Филлипа Фишера “Обыкновенные акции и необыкновенные доходы”.

Оценка.

Большая часть работы уже проделана на предыдущем этапе. Осталось ответить на главный вопрос — сколько стоит этот бизнес. Книг по оценке достаточно. Рекомендовать какие-либо не буду.

Управление рисками.

Обычно под этим понимают диверсификацию. Разумная диверсификация нужна. Но не стоит впадать в крайности. Я сомневаюсь что вы найдете десятки прекрасных идей. Сам я сторонник концентрированных портфелей и могу держать всего три акции (как сейчас, но это мало даже для меня), предпочитая выжимать максимум из лучших идей.

Второй аспект снижения риска для стоимостного инвестора закладывается на этапе оценки. Чем дешевле мы покупаем относительно справедливой цены, тем меньше наш риск и больше возможная прибыль.

А каков ваш инвестиционный процесс?