Повышение ставки ЕЦБ на 75 б.п. учтено рынком, фокус на терминальной ставке и QT

Фокус участников рынка на следующей неделе будет по большей части на заседании ЕЦБ. Практически нет сомнений, что регулятор повысит ставку на 75 базисных пунктов, поэтому внимание рынка будет на дальнейших планах ужесточения ДКП. Интерес могут вызвать также индексы активности в сфере производстве и секторе услуг ЕС от S&P Global, которые появятся в понедельник. Они позволят уточнить угрозу рецессии для экономики ЕС, которая сейчас широко обсуждается. Банк Канады, который также проведет заседание на следующей неделе, скорей всего поднимет ставку на 75 б.п.

На следующей неделе появится много данных по американской экономике, однако они вряд ли повлияют на прогноз рынка, что в ноябре ФРС повысит ставку на 75 б.п. ВВП за третий квартал, вероятно, покажет положительный рост после технической рецессии в США в первых двух кварталах. Она была вызвана поведением волатильных компонентов, таких как торговый баланс и торгово-материальные запасы фирм, в то время как потребительский спрос и инвестиции показывали здоровую динамику:

 В третьем квартале «маятник качнется в благоприятную сторону» и данные волатильные показатели должны войти со знаком плюс. Однако основные компоненты ВВП – потребление и инвестиции показывают скромный рост в третьем квартале, особенно инвестиции в жилищное строительство. Поэтому риски для основного показателя смещены в сторону более слабых значений и ожидаемый рынком рост в 1.7% YoY может не оправдаться.  

Среди выходящих данных будет также и предпочитаемая ФРС метрика инфляции – индекс личных расходов (PCE). Значительных отклонений от CPI не ожидается, изменение базового PCE предполагается на уровне 5.2% YoY при 4.9% в предыдущем месяце. Экономика растет как, впрочем, растет и базовая инфляция, поэтому нет оснований полагать, что Фед заговорит о снижении темпа ужесточения ДКП. 

Рынок будет также следить за изменением в заказах на товары длительного пользования в США в октябре. Данный показатель обычно реагирует раньше на подъем или замедление в экономике чем розничные продажи, так как покупки более дорогостоящие, а значит зависят от ожиданий домохозяйств того, как будут изменяться их доходы. Общий показатель может неплохо вырасти за счет хороших продаж у Боинга, однако более интересно изменение показателя без учета продаж транспортных средств.

Данные по продажам домов и потребительской уверенности от Conference Board также появятся на следующей неделе. Рост ипотечных ставок и снижение заявок на строительство вызвали снижение цен на рынке. Так как предложение растет, цены скорей всего продолжат снижаться второй месяц подряд. В целом это должно помочь ФРС быстрее привести инфляцию к комфортным значениям, так как ставка аренды жилья следует за ценами на недвижимости, правда с определенным лагом.

В Канаде растет давление на ЦБ повысить темп ужесточения, так как инфляция в сентябре удивила на стороне повышения, рост рабочих мест ускорился, а метрики потребительской активности пока не показали существенного замедления. Повышение на 75 б.п. будет некоторым сюрпризом, так как на часть рынка продолжает ставить на более мягкое ужесточение в размере 50 б.п. Потенциал снижения по CAD выглядит ограниченным до заседания ЦБ. 

Что касается заседания ЕЦБ, то «ястребы» похоже убедили «голубей» в необходимости еще раз повысить ставку на 75 базисных пунктов, так как привычных дебатов по поводу размера повышения ставки не наблюдалось в октябре. Такого мнения придерживается и рынок, закладывая как минимум такой размер повышения. Исходя из этого фокус будет на комментариях относительно избыточной ликвидности, QT и терминального диапазона ставки. 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK 

Понравилась статья и считаете данный материал полезным? Буду благодарен за репост и лайк.

Возможно, вас также заинтересует:

$500 на счет за точный прогноз по NFP

Лучший трейдер месяца и его сделки