Π“ΠΎΡΡ‚ΡŒ
Π’Ρ…ΠΎΠ΄ Π½Π° сайт
TAUREN
TAUREN Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠ³
05 октября 2022, 09:19

🏦 Goldman Sachs (GS) - ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ΅Π³ΠΎ инвСстиционного Π±Π°Π½ΠΊΠ°

β–«οΈΠšΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡ:$97b
▫️Выручка ВВМ:$49bΒ 
▫️Чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ВВМ:$16b
▫️P/E:6,5
▫️P/E fwd 2022: 8,5
▫️fwd Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ 2022: 3,3%

πŸ‘‰ ВсС ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€Ρ‹:Β t.me/taurenin/651


πŸ‘‰ Π‘Π΅Π³ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ Π·Π° 1П 2022Π³:

β–«οΈΠ˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΈΠ½Π³ 19%
▫️Ворговля Π½Π° ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… 57,5%
▫️УправлСниС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ 6,5%
▫️ЧастныС финансовыС услуги 17%

🏦 Goldman Sachs (GS) - ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ΅Π³ΠΎ инвСстиционного Π±Π°Π½ΠΊΠ°



⚠️ БизнСс Goldman Sachs всСгда Π±Ρ‹Π» самым рискованным срСди ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ². ΠžΡ‚ крСдитования компания ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ всСго ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 15% своСй Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³ приносит ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ 50% Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡ΠΊΠΈ. ВсС ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ β€” это услуги инвСстиционного Π±Π°Π½ΠΊΠΈΠ½Π³Π° (Π² Ρ‚ΠΎΠΌ числС размСщСния ΠΈ сдСлки M&A) ΠΈ услуги ΠΏΠΎ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ.

⚠️ Π‘Π°Π½ΠΊ ΡƒΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ (Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ достаточно высокой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π·Π° 1П). Π‘ΡƒΠΌΠΌΠ° Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠΊΠ° нСбольшая β€” всСго 233 ΠΌΠ»Π½ $, Π½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Ρ‹ вСроятно Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅.

βœ… ВСкущая ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ: 3,3% Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΠΎΠΉ доходности, fwd P/E ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 8,5 (Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ срСдних Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ отрасли), Π° ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ² Π½Π΅ такая высокая Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π±Π°Π½ΠΊ Π² основном занимаСтся инвСстиционным бизнСсом, Π° Π½Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, сСйчас GS торгуСтся Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ своСй балансовой стоимости (историчСски это Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ). Однако Π½Π°Π΄ΠΎ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ вСсь Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ бизнСс GS дСрТится Π½Π° успСхС Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ подраздСлСния, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π°Π²Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ².

βŒΠ—Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ инвСстиционной активности Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚ компанию ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ расходы. Π’ΠΎ 2 ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π΅ GS Π½Π°Ρ‡Π°Π» процСсс сокращСния сотрудников Π² ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»Π°Ρ… инвСстиционного Π±Π°Π½ΠΊΠΈΠ½Π³Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎ дальнСйшСм Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π² сСкторС.

❌ Как ΠΈ Credit Suisse, GS ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π» Π²Π΅ΡΠΎΠΌΡƒΡŽ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ², прСдоставляя услуги ΠΏΠΎ инвСстиционному консалтингу ΠΈ Π°Π½Π΄Π΅Ρ€Ρ€Π°ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³Ρƒ сдСлок M&A (IPO, SPAC, Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΠΈ Ρ‚.Π΄.). Рост ставок ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ частных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΊ практичСски ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ остановкС Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. На IPO Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ, ΡΡ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠ΅ΠΉΡΡ бизнСс, Π° выпуск Π±ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ сСбС ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ Π½Π΅ каТдая компания. Π”ΠΎ 2024Π³ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ восстановлСния Π² этом сСгмСнтС ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ стоит.

❌ Π£ Goldman Sachs достаточно ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² связанных с Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ: Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Π΄ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ GS Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π° 13 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ $ (7 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ профинансировано Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· выпуск Π΄ΠΎΠ»Π³Π°), прямыС инвСстиции Π² Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ 4 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ $ (25% ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ портфСля GS) ΠΈ Π΅Ρ‰Π΅ 4 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ приходится Π½Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π‘ΡƒΠΌΠΌΠ°Ρ€Π½ΠΎ прямыС инвСстиции Π² сСктор ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 20 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² (Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ GS ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ связанныС с Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ обСспСчСниС). Π’ БША Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ с Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° Π³ΠΎΠ΄Π°. По Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Black Knight, ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ индСкс Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ с ΠΏΠΈΠΊΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡƒΠΆΠ΅ опустился Π½Π° 2%. Π‘ΠΊΠΎΡ€Π΅Π΅ всСго это Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ Ρ†ΠΈΠΊΠ»Π° сниТСния Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.

Π”Π°ΠΆΠ΅ нСбольшая коррСкция Π² 5% Π²Ρ‹Π·ΠΎΠ²Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ² Π½Π° 1 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ $.

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄:
ΠžΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ· банковского сСктора БША, Goldman Sachs выглядит Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎ (Π΄Π°ΠΆΠ΅ учитывая спСцифику бизнСса ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ), Π° тСкущая ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° находится Π½Π° Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹Ρ… значСниях. Однако любой финансовый шок (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Ρ‹ со стороны CS/DB) ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ привСсти ΠΊ ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠ°ΠΌ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, особСнно Ссли начнСтся Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠ° ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π° ΠΎΡ‚ исполнСния ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ (GS ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… финансовых инструмСнтов). Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… условиях, ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹ΠΉ дисконт ΠΊ балансовой стоимости. Учитывая это, справСдливая Ρ†Π΅Π½Π° Π·Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 250$.

πŸ‘‰ ВсС ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€Ρ‹:Β t.me/taurenin/651

НС являСтся ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ инвСстиционной Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ #ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€ #GS #GoldmanSachs
2 ΠšΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΡ
  • asfa
    05 октября 2022, 16:31
    Бпасибо Π·Π° ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€!Β 

    ΠžΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ· банковского сСктора БША, Goldman Sachs выглядит Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎ (Π΄Π°ΠΆΠ΅ учитывая спСцифику бизнСса ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ)
    Π”Π° эти ΠΈ Апокалипсис ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠ²ΡƒΡ‚!Β 


    250 β€” Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ, Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΌ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π΅ Π½Π°Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎ Π½Ρ‹Ρ€Π½ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅.



    !!
    ΠŸΡ€ΠΎΡΡŒΠ±Π° Ρ€Π°ΡΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Π½Π° досугС ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΠ½ΠΊΡƒ БША Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, ΠΈ Π² частности:
    Lockheed Martin
    Raytheon Tech.
    General Dynamics
    Boeing (Π²ΠΎΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ)
  • Π”ΠΌΠΈΡ‚Ρ€ΠΈΠΉ
    06 октября 2022, 02:28
    Π”Π°ΠΆΠ΅ нСбольшая коррСкция Π² 5% Π²Ρ‹Π·ΠΎΠ²Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ² Π½Π° 1 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ $.

    Π’Ρ‹ Π½Π΅Π²Π΅Ρ€Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚Π΅ Π°Ρ€ΠΈΡ„ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠΊΡƒ создания Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ²

АктивныС Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌΡ‹
Π§Ρ‚ΠΎ сСйчас ΠΎΠ±ΡΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚

Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½
Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹ΠΉ
Π΄ΠΈΠ·Π°ΠΉΠ½