Изображение блога
Андрей Х.
Андрей Х. Блог компании Иволга Капитал
22 сентября 2022, 07:38

Референдумы и мобилизация спровоцировали падение портфеля PRObonds ВДО на 3,5%

Референдумы и мобилизация спровоцировали падение портфеля PRObonds ВДО на 3,5%
Референдумы и частичная мобилизация спровоцировали падение портфеля PRObonds ВДО сразу на 3,5%. Само по себе, это падение на фоне обвала фондового рынка не выглядит чем-то особенным. Оно даже меньше, чем падение ОФЗ: индекс RGBI, отражающий цены госбумаг, снизился на 4,2%.

И всё же это третье по совокупности скорости и глубины падение за 4 года ведения портфеля.

Сомневаюсь, что полученную травму облигационный рынок залечит быстро. И потому докупать что-то, а желание такое было, пока не буду.

Перспективная доходность портфеля (средняя доходность к погашению входящих в него облигаций и доходность размещения денег в РЕПО с ЦК) достигла 18,1%. Еще в начале недели она была ниже 17%. Вроде бы небольшое отклонение, но в портфель на 1/5 состоит из денег, которые выступили демпфером. Если посчитать только доходность облигаций, то она в среднем составит 20,7%. Ожидаемый результат портфеля PRObonds ВДО за весь 2022 год снизился с 6-6,5% до 4,5-5%.

Падение рынка облигаций обостряет важную проблему. Это проблема растущего, а не снижающегося разрыва между облигационной доходностью и ключевой ставкой. В среду этот разрыв, судя по нашему портфелю, превысил 13%. Давнее определение ВДО как «ключ +5%» выглядит всё более наивным. Но «ключ + 10%», а тем более +13% – это почти гарантия не работающего рынка первичных размещений. Которою можно примерно приравнять в почти гарантии роста дефолтов.

В общем, несколько дней на наблюдение. И по его итогам, или новые покупки облигаций, или дальнейшее сокращение имеющихся.

Референдумы и мобилизация спровоцировали падение портфеля PRObonds ВДО на 3,5%


Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой (https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/Probonds_methodology.pdf). Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности: ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf


@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru
17 Комментариев
  • Cash
    22 сентября 2022, 08:27
    Нас ждут впереди ещё и не такие встряски. Ситуация вообще непредсказуемая.
      • Cash
        22 сентября 2022, 11:28
        Андрей Хохрин, если будущее ничего хорошего не сулит, то действовать нужно исходя из этого.
  • Купон Облигов
    22 сентября 2022, 08:43
    То ли еще будет...:(
  • Петров Сергей
    22 сентября 2022, 08:45
    на рынке репо ставка не повысилась?
  • Кира17
    22 сентября 2022, 09:30
    Падение на 3,5 %) Прям отвесное, даже крах. 
    • 77rus
      22 сентября 2022, 10:50
      Кира17, вы смешиваете акции и облигации в одну кучу, а ВДО это не ОФЗ и даже не банковские облигации. Сохранение разрыва в % по состоянию на обед вчера, действительно губительно для размещения новых выпусков ВДО на бирже.
  • Synt Abd
    22 сентября 2022, 10:25
    главное не спровоцировали вашу мобилизацию))), троим моим знакомым вручили повестки… причем один в чечне был, двум около 50 лет, третьему 23.
    • asfa
      22 сентября 2022, 11:13
      Synt Abd, скажите подробнее как именно:
      троим моим знакомым вручили повестки… 
    • obyvatel
      22 сентября 2022, 13:11
      Synt Abd, Это в России или на Украине?
  • Сергей Дем
    22 сентября 2022, 18:41
    Порядковые номера от 1 до 33 по какому принципу присвоены? 

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн