RAZB0RKA отчета ФОСАГРО по МСФО за 1 полугодие 2022. "Санкции? Неее, не слышал..."
Если описать результаты ФОСАГРО за полугодие одной картинкой, то отлично подойдет известный мем
8 августа делал разборку отчета РСБУ ФОСАГРО за 1 полугодие и писал о том, что головная компания «подняла» с дочек рекордную сумму дивидендов
https://t.me/razb0rka/19Прибыль за 1 полугодие в 115 млрд руб позволяет выплатить 900 руб дивидендов
Однако, пока пакеты Гурьевых, на сколько я понимаю, находятся там же где и в декабре 2021 года — в Швецарии
Делая тот обзор, я пропустил важную новость про то, что Гурьевы перевели свои пакеты в Калинград...
Перевод пакетов из оффшора в Калинград cделал технически возможной выплату дивиденда
В итоге, через 10 дней после RAZB0RKI, совет директоров рекоммендовал выплатить 780 руб/акция за 1 полугодие 2022 года
На фоне остального рынка, такие дивиденды выглядят как «пир во время чумы»
Давайте посмотрим, действительно ли компания способна выплатить такие большие дивиденды
Выручка и прибыль на рекордных уровнях!
За счет чего такой рост показателей?
Как вы наверное понимаете, рост продаж на 10% не мог дать такой скачок выручки и прибыли
Весь «секрет» кроется в рекордных ценах на продукцию компанию
Вот к примеру, цена DAP (diammonium phosphate) в переводе на рубли
Сложно сказать, какие цены будут в среднесрочной переспективе и какой будет курс валют
Вот как комментирует ситуацию на рынке сама компания
Долгое время ФОСАГРО использовала EBITDA для расчета дивидендов
Как и выручка и прибыль, показатель на рекордных значениях!
За полгода EBITDA составил 1050 руб/акция!
В 2021 году компания приняла решение перейти на более прогрессивную дивидендную политику и расчитывать дивиденд из FCF
Давайте посмотрим, что там с свободным денежным потоком (FCF)
.......................
https://t.me/razb0rka/180
Традиционно напоминаю, что все выводы на моем канале делаете Вы сами
Всегда благодарен Вашим «лайкам» в Телеграмме, Smart-lab и в Teletype
Это лучшая обратная связь моей работе
Телеграмм t.me/razb0rka
Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/
© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником#razb0rka#фосагро#отчет#мсфо#дивиденды
нкнх, куйбешевазот, селегдар планируете ли до эшелонов дойти ?
НКНХ не публикует отчетов, но я делал расчет прибыли на основе СЧА
https://t.me/razb0rka/24
Куйбышевазот планирую сделать по итогам 3кв
Селигдар — не слежу, не интересно
Сути это не меняет, так как EBITDA так же исключает курсовые
Наверное стоило про это написать в обзоре
Если вы посмотрите на график долга, то поймёте что невыплаченные дивиденды за 2021 год ушли на его гашение
По этому, расчёт дивиденда за 1 полугодие мы начинаем с «чистого» листа беря FCF этого года
Тут ещё стоит отметить что я, как и компания использовал скорректированный FCF 78 млрд
Если FCF считать классически то он почти в 2 раза меньше
Около 40 млрд руб
На месте менеджмента, я поступил точно так же — гасил долг и держал необходимую подушку безопасности
Ну а сейчас, менеджмент видя траекторию ставки ЦБ, понимая цену на продукцию и объём продаж может и немного в долг залезть
Зачем это делается? Это отдельный вопрос
Думаю причина схожа с высокими дивидендами Новатэк — мажоритарии возможно хотят выкупить крупных нерезидентов