Возвращение Фосагро к выплатам дивидендов может принести доходность 15% до конца 2022 года - СберИнвестиции

Сектор удобрений: ФосАгро

В секторе удобрений на Московской бирже торгуются две компании — ФосАгро и Акрон. Аналитики SberCIB Investment Research поставили оценку «покупать» по ФосАгро, а не по Акрону, потому что считают, что в сложившихся условиях бизнес-модель ФосАгро более устойчива, а дивидендная доходность — выше.

ФосАгро — один из крупнейших мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Потенциал роста бумаги в базовом сценарии аналитиков — 11% на 23 августа, или до 8773 ₽ за акцию. В оптимистичном — до 8923 ₽, а в стресс-сценарии — до 10 010 ₽. ФосАгро ориентирована на экспорт, в стресс-сценарии потенциал роста её акций куда больше, так как он предполагает более слабый рубль, чем базовый, — 83 ₽ за доллар в 2023-м против 65 ₽.

Более 70% выручки ФосАгро приносят экспортные продажи, поэтому динамичный рост мировых цен на удобрения позволит ей добиться новых рекордных финансовых показателей в 2022 году.

В отличие от других российских экспортёров удобрений, ФосАгро не столкнулся с существенным падением продаж из-за логистических трудностей, вызванных санкциями: компания осуществляет отгрузку на экспорт только через российские порты.

Аналитики ожидают, что по итогам 2022 года скорректированные EBITDA, чистая прибыль и свободный денежный поток ФосАгро вырастут соответственно на 29%, 30% и 71%.

ФосАгро платила дивиденды ежеквартально. Акционеры ФосАгро на годовом собрании в июле перенесли решение о выплате дивидендов за четвёртый квартал 2021 года — 390 ₽ на акцию. В августе совет директоров рекомендовал выплатить ещё 390 ₽ на акцию за первое полугодие 2022 года. Внеочередное собрание акционеров пройдёт 21 сентября 2022 года в заочной форме. 

Возвращение компании к выплатам дивидендов может принести доходность 15% до конца 2022 года— с учётом дивидендов за третий квартал 2022 года.

СберИнвестиции

Что происходит в отрасли?

Рост цен на природный газ в Европе и Азии был связан с восстановлением мировой экономики после COVID-19 и возникшим дефицитом энергоресурсов. Вслед за этим поднялись цены на азотные удобрения, так как газ является основным сырьём для их производства, а за ними стали дорожать и калийные и фосфатные удобрения.

К 2026 году, по прогнозу аналитиков, цены на удобрения постепенно будут снижаться, но останутся выше средних значения за 2016–2020 годы.

США не вводили ограничений против российских удобрений, а наоборот, внесли их в список жизненно важных товаров. Это ограничит возможности для введения в дальнейшем ограничений на поставки удобрений из России