MТС остается главным источником роста выручки и рентабельности АФК - Альфа-Банк

АФК «Система» вчера представила финансовые результаты за 1К22 – рост выручки и OIBDA ускорился в сравнении с 4К. Среди крупнейших непубличных активов Степь продолжила демонстрировать сильные результаты на фоне благоприятной конъюнктуры рынка. Рост выручки МЕДСИ ускорился к/к как на фоне органических факторов, так и за счет региональных покупок, тогда как давление на рентабельность сохранялась. Биннофарм продолжил демонстрировать сильные тренды по всем бизнес направлениям. Валовый долг Корпоративного центра вырос на 9% с 4К до 251 млрд руб. Компания ожидаемо воздержалась от проведения телефонной конференции.

Рост выручки и OIBDA в 1К22 на уровне группы ускорился в сравнении с 4К. Консолидированная выручка в 1К22 выросла на 26,2% г/г, а OIBDA увеличилась на 22% г/г (против 16,7-13% г/г в 4К) до 216 млрд руб. и 69 млрд руб. соответственно (при рентабельности OIBDA на уровне 32,1%).

MТС оставался главным источником роста выручки и рентабельности.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Чистый долг Корпоративного центра вырос на 8% к/к до 228 млрд руб. Валовый долг Корпоративного центра вырос на 9% к/к до 251 млрд руб. на 31 марта 2021 г. (98% обязательств номинировано в рублях в отношении 74/26 между рублевыми облигациями и банковскими кредитами и прочими обязательствами). График погашения долга КЦ предусматривает погашение 92,1 млрд руб. в 2022 и 2023 и 67 млрд руб. – в 2024 г. Чистый убыток на уровне КЦ в 1К составил 14,0 млрд руб. (против убытка на уровне 9,3 млрд руб. в 1К21 и убытка на уровне 13,0 млрд в 4К), главным образом, на фоне создания резервов по отложенным налоговым активам на уровне КЦ в связи со снижением рыночной стоимости акций Ozon.

Сильная динамика Степи, тогда как рентабельность Биннофарма и МЕДСИ остается под давлением:

В 1К22 выручка Степи выросла на 108,9% г/г в результате возросших объемов производства молока, а также интенсивного развития трейдинга нишевыми культурами. Рост OIBDA достиг 122,7% г/г благодаря эффективной реализации остатков рекордного урожая прошлого года и положительной динамике цен при рентабельности OIBDA на уровне 18,9% (+1,1 п. п. г/г);

Выручка МЕДСИ выросла на 17% г/г на фоне увеличения потока пациентов, открытия новых клиник в Москве и регионах и эффекта покупки клиник сети Промедицина в Уфе и сети Диалайн в Волгограде в декабре 2021 г. В то же время OIBDA снизилась на 2,8% г/г под влиянием роста расходов на персонал, роста доли низкомаржинальных видов стационарной помощи в структуре выручки, а также снижения вклада в OIBDA от участия в проекте по строительству ЖК “Небо”, вклад которого в скорректированную OIBDA был на 48 млн руб. меньше в 1К22 в сравнении с 1К21.

Выручка Биннофарма в 1К выросла на 23,1% г/г на фоне сильной динамики всех бизнес линий (госпитальный сегмент, экспортные и розничные продажи). Динамика OIBDA практически не изменилась г/г при рентабельности 30,4% (-5,7 п. п. г/г).