Ozon вполне может показать существенный рост показателей в 2022 году - НИУ ВШЭ

Крупнейший российский представитель сектора e-commerce компания Ozon опубликовала финансовую отчетность за 2021 г. Коротко остановимся на основных моментах.

1. Выручка компании год к году выросла на 71% до 178 млрд руб. Ключевые факторы роста: комиссии маркетплейса, собственные продажи и доходы от рекламы.

2. GMV (Gross Merchandise Value или валовая стоимость товара) увеличивается опережающими темпами. Так, в прошедшем году этот важнейший показатель взлетел на 127% и составил 448 млрд руб. Отметим, что в этом плане Ozon превысил собственный прогноз (ожидался рост на 120%).

3. На конец года число активных продавцов достигло 90 тыс., а число активных клиентов – 25,6 млн. При этом частота заказов на клиента подскочила на 61% год к году до 8,7.

4. Прогноз компании по росту оборота в 2022 г. составляет +80% г/г. Это весьма оптимистично, впрочем, учитывая тот факт, что компания активно инвестирует в развитие, вполне возможно.

5. Инвестиции Ozon в 2021 г. составили 20 млрд руб. (рост почти в 2 раза). Основные направления – расширение логистики, ПВЗ и складов, а также IT. По итогам вложений можно сделать вывод, что на сегодняшний день компания имеет самую обширную логистическую систему в стране.

6. С другой стороны, убыток на уровне EBITDA увеличился до 41 млрд руб. по сравнению с 12 млрд годом ранее. Это объясняется ростом капзатрат, который должен дать позитивный эффект в будущем и вывести EBITDA в плюс.

Оцениваем результаты Ozon, как сильные. Компания вполне может показать существенный рост показателей в 2022 г., учитывая тот факт, что крупные международные конкуренты (FedEx, UPS) ушли с российского рынка.

Котировки акций Ozon с начала года снизились на 45% под влиянием известных всем событий. Однако сегодня, по нашим оценкам, бумага находится на привлекательных ценовых уровнях, если говорить о долгосрочных перспективах. При этом нельзя забывать, что в моменте российский рынок подвержен высокой волатильности, поэтому не исключено, что представится возможность увидеть этот актив по более интересной цене.

Коган Евгений
  НИУ ВШЭ